20170611-兴业证券-兴证·增盈_定增指数整体上涨__价值博弈_表现最佳_12页_759kb

报告摘要

本报告由兴业证券分析师任瞳、麦元勋及研究助理高智威共同撰写，介绍了《兴证·增盈》系列周报中对五个定增指数的跟踪分析，重点分析了2017年6月11日当周各定增指数的表现、编制方法及相关的投资机会。

市场整体上涨：上周沪深300和中证500分别上涨了 $2.57%$ 和 $3.41%$，定增指数整体表现优于市场。
定增指数表现：
- “蓄势待发”定增指数：上周收益率为 $2.09%$，相对于沪深300和中证500的超额收益分别为 $-0.48%$ 和 $-1.32%$，年化收益率为 $15.74%$，夏普比率为 $0.48$。
- “项目为王”定增指数：上周收益率为 $3.15%$，相对于沪深300和中证500的超额收益分别为 $0.58%$ 和 $-0.26%$，年化收益率为 $21.55%$，夏普比率为 $0.65$。
- “价值博弈”定增指数：上周收益率为 $4.07%$，相对于沪深300和中证500的超额收益分别为 $1.50%$ 和 $0.66%$，年化收益率为 $21.54%$，夏普比率为 $0.63$，为五类指数中表现最好的。
- “真金白银”定增指数：上周收益率为 $1.51%$，相对于沪深300和中证500的超额收益分别为 $-1.06%$ 和 $-1.90%$，年化收益率为 $18.96%$，夏普比率为 $0.57$。
- “物美价廉”定增指数：上周收益率为 $2.99%$，相对于沪深300和中证500的超额收益分别为 $0.42%$ 和 $-0.41%$，年化收益率为 $20.68%$，夏普比率为 $0.62$。
成分股调整：2017年6月，五个定增指数的成分股数量基本与上月持平，其中“蓄势待发”和“物美价廉”指数的成分股数量较多，分别为72只和64只。

定增流程：定增流程分为四个阶段：董事会预案、发审委核准、定增实施和定增解禁。
指数编制方法：
- 每月第一个交易日调整成分股。
- 调入时剔除当日停牌或涨停股票，调出时保留停牌或跌停股票。
- 采用分级靠档的自由流通市值加权法。
- 不考虑交易费用。
- 基日为2011年12月30日，基点为1000点。
投资建议：
- 推荐：相对表现优于市场。
- 中性：相对表现与市场持平。
- 回避：相对表现弱于市场。
- 买入：相对大盘涨幅大于 $15%$。
- 增持：相对大盘涨幅在 $5% \sim 15%$ 之间。
- 中性：相对大盘涨幅在 $-5% \sim 5%$。
- 减持：相对大盘涨幅小于 $-5%$。

定增指数分类：
- “蓄势待发”：关注通过发审委审核的定增总体机会。
- “项目为王”：关注定增目的为项目融资的投资机会。
- “价值博弈”：关注无大股东或关联方参与的定增机会。
- “真金白银”：关注现金认购的定增机会。
- “物美价廉”：关注发行价格为基准价九折的定增机会。
投资价值分析：
- “价值博弈”定增指数表现最佳，超额收益较高。
- “项目为王”定增指数年化收益率最高，为 $21.55%$。
- 指数编制综合考虑了收益情况和成分股数量。