20180604-东北证券-通信行业深度报告_5G开启万物互联_聚焦细分领域成长机会_33页_1mb

随信：通信行业深度报告

核心内容概览

本报告分析了通信行业的稳定增长态势，以及5G、云计算和北斗系统等细分领域的投资机会。报告指出，2017年通信行业营收和净利润分别同比增长10.52%和22.91%，而2018年三大运营商资本开支略有下降，但预计明后年将触底反弹。同时，云计算行业快速增长，带动IDC行业需求，预计2019年市场规模将接近1900亿元。北斗全球组网加速，高精度应用市场预计2020年达到215.30亿元，年复合增长率24.90%。

主要观点

• 通信行业稳定增长：2017年通信行业营收和净利润同比增长，其中剔除中国联通和中兴通讯影响后，行业增长更为显著。
• 5G开启万物互联：5G网络架构演进将推动光通信需求增长，尤其在前传、回传和光纤光缆领域。5G非独立组网标准于2018年6月确定，运营商已开始城市试点。
• 云计算与IDC行业快速增长：云计算技术推动IDC市场规模扩大，数据中心架构升级对光通信行业带来巨大机遇。
• 北斗系统全球组网加速：北斗系统在高精度应用和军用领域具有广阔前景，军改落地后订单有望恢复。

关键信息

通信行业表现

• 2017年行业数据：通信行业营收7643.57亿元，同比增长10.52%；净利润198.98亿元，同比增长22.91%。
• 细分板块增长：2017年通信行业细分板块中，专网通信营收增速最高（55.52%），运营商网络设备净利润增速最高（255.82%）。
• 毛利率与费用：2017年通信行业平均销售毛利率为24.72%，销售费用占比逐年下降，管理费用占比有所上升，但总体保持稳定。

三大运营商资本开支

• 2017年资本开支：合计3068.42亿元，同比下降13.86%。
• 2018年资本开支：预计2911亿元，同比下降5.13%。
• 资本开支趋势：明后年资本开支有望触底反弹，为5G建设蓄力。

全球设备厂商发展

• 营收增长：全球四大设备厂商（华为、中兴、诺基亚、爱立信）2017年营收同比增长9.1%，其中华为增长最快。
• 研发投入：四大设备厂商研发投入总计1710.2亿元，同比增长14.7%，其中爱立信研发投入增幅最大。

5G技术与产业链机遇

• 5G基站数量：预计5G基站数量将大幅增加，尤其在微基站领域。
• 光模块需求：高速率光模块（如100G、200G、400G）将成为光通信行业主要增长点。
• 光纤光缆升级：5G将推动光纤光缆在传输容量和速度上的双重升级。

云计算与IDC行业

• 云计算市场：2017年全球云计算市场营收增长23.18%，其中AWS、阿里巴巴云和金山云增速显著。
• IDC市场：2019年中国IDC市场规模预计接近1900亿元，全球IDC市场规模持续增长，2021年全球数据中心IP流量将达20.6ZB，复合增长率25%。
• 数据中心架构：数据中心光模块向高速率演进，100G光模块将成为主流。

北斗系统发展

• 全球组网进展：截至2018年5月，北斗组网卫星达31颗，2018年计划发射18颗。
• 高精度应用：2020年中国高精度卫星导航定位应用市场规模预计达215.30亿元，年复合增长率24.90%。
• 军用订单：军改完成后，北斗军工订单有望全面释放，海格通信受益显著。

重点公司推荐

风险提示

• 中美贸易摩擦加剧
• 5G和运营商资本开支低于预期
• 通信行业竞争加剧
• 技术研发不确定性
• 市场政策变化

结论

本报告认为，通信行业在未来几年将受益于5G、云计算和北斗系统的快速发展。重点公司如中国联通、烽火通信、光迅科技等将在相关领域获得显著增长机会。投资者应关注这些细分领域的成长潜力，并在风险可控的前提下进行投资布局。