通信行业：5G落地，物联联网与北斗蓄势-20191110-兴业证券-27页_2mb

通信行业分析总结

核心内容

本报告聚焦于5G通信、物联网及北斗导航三大领域，分析其在2019-2020年的发展趋势及投资机会，认为5G网络建设将加速，带动通信产业链整体景气度提升；物联网作为新的增长点，将在5G推动下迎来爆发；北斗导航在军民领域具备广阔前景，尤其在高精度定位与自动驾驶领域。

主要观点

1. 5G网络建设加速，推动通信新基建

• 5G牌照发放：2019年6月5G牌照正式发放，标志着5G进入商用阶段，通信行业由“主题投资”转向“业绩兑现”。
• 投资机会集中：5G基站建设将带动通信主设备、PCB、光器件、IDC等领域的投资机会。
• 终端与应用：5G终端渗透率提升，推动终端设备与应用市场的发展，尤其是视频会议、云游戏等应用场景。
• 重点推荐公司：中兴通讯、深南电路、中际旭创、天孚通信、新易盛、光环新网、信维通信、海格通信等公司被重点推荐，维持“审慎增持”评级。

2. 物联网：5G时代万物互联的起点

• 市场潜力巨大：预计2020年全球物联网设备数量将达300亿个，中国物联网市场规模也将持续增长。
• 技术与政策推动：5G、大数据、云计算等技术成熟，政策支持加速物联网发展，形成“技术+政策+市场”的三驾马车。
• 连接与传感先行：物联网连接和传感环节将率先爆发，成为市场增长的驱动力。
• 重点推荐企业：移远通信、移为通信、乐鑫科技等公司因在物联网连接和传感环节具备技术优势而被重点推荐。

3. 北斗导航：自主可控，军民双轮驱动

• 北斗系统建设：北斗三号预计2020年完成全球组网，提供全球高精度定位服务，推动北斗在民用市场的应用。
• 军用市场恢复：军改影响减弱，北斗军用市场有望迎来爆发，2020年军用北斗市场规模预计超120亿元。
• 高精度导航应用：高精度定位技术将推动自动驾驶、智慧农业、安防等领域的应用，市场空间巨大。
• 重点推荐企业：海格通信、合众思壮、中海达、华测导航、司南导航等公司因在北斗领域具备核心技术优势而被重点推荐。

关键信息

• 5G基站建设：2019年预计建设16万个基站，2020年将达70万个以上，推动通信设备厂商业绩增长。
• 终端市场：2020年5G手机将占销量的10%，2023年有望达51%。
• 物联网市场规模：预计2020年全球物联网市场规模达7-8万亿美元，中国将达1.83万亿元。
• 北斗市场前景：2021年高精度导航模块市场规模预计19亿元，2025年有望达144亿元。

风险提示

• 运营商盈利压力传导：可能影响设备商、终端厂商及物联网产业链毛利率。
• 贸易战风险：华为进入实体清单可能影响通信行业。
• 物联网技术变革：技术迭代可能带来产品淘汰风险。
• 北斗采购恢复不及预期：军工采购恢复及车载应用进度存在不确定性。

重点推荐公司及评级

未来展望

• 5G建设：2020年将成为5G建设的爆发年，带动通信设备、终端、应用全面繁荣。
• 物联网：随着5G、AI、云计算等技术的成熟，物联网将进入快速增长期，成为新的经济引擎。
• 北斗导航：高精度定位技术将在自动驾驶、智慧城市等场景中发挥关键作用，推动北斗在民用市场的应用。

总结

5G、物联网、北斗三大领域共同构成通信行业的核心增长点。5G建设加速，推动通信基础设施与终端设备的发展；物联网在连接与传感环节率先爆发，为行业带来新机遇；北斗导航在军民领域具备巨大潜力，尤其在高精度定位和自动驾驶应用中前景广阔。重点公司如中兴通讯、深南电路、信维通信、海格通信等在相关领域具备竞争优势，值得持续关注。