20220119-湘财证券-新能源汽车2022年投资策略_新能源汽车市场欣欣向荣_产业链景气高涨_50页_2mb

新能源汽车市场与产业链投资策略总结

核心内容

2022年新能源汽车市场持续繁荣，全球销量预计突破920万辆，同比增长39%。中国、欧洲、美国三大市场均实现显著增长，其中中国市场销量预计达500万辆（+42%），欧洲市场275万辆（+25%），美国市场100万辆（+64%）。新能源汽车的高增长带动了产业链整体景气度上升，为相关上市公司带来业绩提升。

主要观点

1. 市场驱动因素

   • 政策驱动：全球超过20个国家已制定全面电动化时间表，欧盟推动碳中和，美国在拜登政府领导下推出新能源汽车政策，为市场提供强有力支持。
   • 产品驱动：传统车企加速电动化转型，推出多款新能源车型，同时中国新能源汽车市场已从政策驱动转向产品驱动，车型丰富度和吸引力提升。

2. 中国市场表现突出

   • 2021年中国新能源汽车销量达352.1万辆，同比增长158%，渗透率提升至12.1%。
   • 高端车型如比亚迪汉、理想ONE、特斯拉Model Y等表现优异，同时低价“国民代步小车”如宏光MINI、奔奔EV等也拉动销量增长。
   • 产品结构优化，中端市场逐步填补，预计未来市场空间广阔。

3. 欧洲市场政策主导

   • 欧洲是碳中和的先行者，政策推动新能源汽车发展，2021年Q1-Q3销量达157.9万辆，同比增长105%。
   • 欧洲新能源汽车渗透率提升至18.9%，政策和产品双轮驱动趋势明显，特斯拉、大众、雷诺等品牌表现突出。

4. 美国市场政策红利释放

   • 拜登政府推动新能源汽车发展，2021年美国新能源汽车销量达60.8万辆，同比增长98.7%。
   • 美国市场车型选择有限，特斯拉占据主导地位，但福特Mustang Mach-E等新车型开始挑战其地位，未来市场有望多元化。

关键信息

• 销量增长：全球新能源汽车销量预计2021年超660万辆，2022年将达920万辆，增长显著。
• 产业链景气：新能源汽车销量增长带动锂电材料、结构件、隔膜等产业链环节的景气度提升，尤其是锂行业和负极材料行业。
• 企业表现：比亚迪、特斯拉、宁德时代、恩捷股份、科达利等企业受益显著，业绩增长预期强烈。
• 行业集中度提升：随着竞争加剧和成本上升，锂电产业链中头部企业优势凸显，行业集中度显著提高。

上市公司受益分析

• 锂行业：赣锋锂业、天齐锂业、盛新锂能、融捷股份、永兴材料等公司受益于锂价上涨和需求增长。
• 锂电负极材料：璞泰来、杉杉股份、贝特瑞、凯金能源等企业受益于人造石墨负极材料价格上涨及产能集中。
• 锂电隔膜：恩捷股份、星源材质等龙头公司受益于行业集中度提升和规模效应。
• 锂电精密结构件：科达利、金杨股份、震裕科技等企业凭借技术优势和客户资源受益于行业增长。

行情回顾与展望

• 2021年行情回顾：新能源汽车板块整体上涨42.7%，但估值（PE）下降19.9%，反映盈利增长。
• 2022年展望：预计新能源汽车板块热度不减，估值维持高位，产业链景气持续，上游原材料价格仍将高位运行，相关公司业绩增长可期。

风险提示

• 政策不确定性：各国新能源汽车政策可能存在调整风险。
• 技术壁垒：产业链上游技术门槛高，中小企业难以突破。
• 供需失衡：锂资源供给紧张可能持续，影响价格走势。

结论

新能源汽车市场在全球范围内呈现高增长态势，产业链景气高涨，相关上市公司受益显著。未来，随着技术进步和政策支持，新能源汽车市场仍具广阔前景，投资者可重点关注锂资源、负极材料、隔膜、精密结构件等细分领域龙头公司。