20201109-光大证券-有色金属周报_新能源汽车市场回暖_锂价有望继续向上修复_9页_2mb

有色金属行业周报总结（2020年11月8日）

核心内容

2020年11月8日发布的《有色金属周报20201108》分析了有色金属市场的最新动态，指出新能源汽车市场的回暖带动了锂价的上升趋势，同时整体宏观经济环境改善为有色金属行业提供了支撑。报告强调了铜、铝、锂等基本金属的上涨表现，并对部分小金属如钴、锑、钨等的价格走势进行了分析。此外，报告还提供了行业配置建议、重点公司推荐及风险提示。

主要观点

宏观及市场表现

• 美元指数：上周上涨0.23%至101.13。
• 基本金属价格：铜、铝、锌、锡、镍等金属价格均上涨，其中伦铜和伦锌涨幅较大，分别为3.40%和4.52%。
• 经济数据：中国10月财新制造业PMI升至53.6，创2011年2月以来新高；美国10月ISM制造业PMI为59.3，创2018年8月以来新高。
• 政策支持：中国前三季度GDP同比增长0.7%，第三季度同比增长4.9%，经济恢复态势良好。美联储维持利率在0-0.25%区间不变，保持宽松货币政策。

行业动态

• 铝行业：10月铝锭十二地库存下降1.79万吨，行业库存处于低位。吨铝盈利预计为1600元/吨，较上周略有上涨。
• 新能源汽车市场：9月新能源汽车产销分别增长48%和67%，市场回暖明显。
• 锂行业：部分锂澳矿企业因价格低迷濒临破产，上游供给格局有望改善，锂盐价格有望继续向上修复。
• 政策支持：《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》公布，目标到2025年新能源汽车销量占汽车总销量的20%左右。

投资建议

• 行业配置：建议关注铜、钴锂、小金属及5G相关材料。
• 重点推荐公司：江西铜业、宝钛股份、东睦股份、明泰铝业、贵研铂业。
• 评级：江西铜业为“买入”，东睦股份、贵研铂业为“增持”，其余公司为“增持”。

贵金属表现

• 黄金：COMEX期金上涨3.81%，上期所金价上涨2.74%。
• 白银：COMEX期银上涨8.71%，上期所银价上涨8.52%。
• 钯、铂：NYMEX钯价上涨12.48%，铂价上涨5.73%。

小金属价格

• 小金属价格整体稳定，部分如钴、锑、钨等小幅上涨，而镁锭略有下跌。

关键信息

市场表现

• 上周沪深300指数上涨4.05%，有色金属指数上涨9.23%，表现优于大盘。
• 有色金属子板块中，锂板块涨幅最大，达22.40%，黄金、铅锌紧随其后。
• 涨幅前五的个股包括赣锋锂业、天齐锂业、西部矿业、焦作万方、正海磁材。
• 跌幅前五的个股包括商赢环球、刚泰控股、金贵银业、罗普斯金、闽发铝业。

风险提示

• 金属价格异常波动。
• 下游需求不及预期。

重点公司盈利预测与估值表

政策与行业动态

• 工信部调研：原材料工业司赴广西调研稀土产业发展，强调提升资源绿色开发利用水平。
• 碳排放市场：生态环境部加快碳排放权交易市场建设，出台相关管理办法征求意见。
• 再生铝合金项目：年产10万吨再生铝合金项目落户东川园区，预计投资1.5亿元。
• 新能源汽车：特斯拉国产Model Y完成工信部申报，采用三元锂离子电池。

估值方法与免责声明

• 本报告基于假设分析，估值方法存在局限性，不保证证券价格的准确性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行承担风险。

联系方式

• 分析师：刘慨昂、王招华
• 执业证书编号：S0930518050001、S0930515050001
• 联系方式：
  • 刘慨昂：021-52523821，liuka@ebscn.com
  • 王招华：021-52523811，wangzhh@ebscn.com

总结

本报告指出，有色金属市场整体回暖，特别是新能源汽车市场带动锂价上涨，铜、铝、锌等基本金属表现强劲。建议关注铜、钴锂、小金属及5G相关材料，重点推荐江西铜业、宝钛股份、东睦股份、明泰铝业、贵研铂业。同时提醒投资者注意金属价格波动及下游需求风险。