证券行业2026年度策略_步步向上_欣欣向荣_24页_861kb

证券行业2026年投资策略总结

1. 行业评级与核心结论

• 行业评级：超配
• 核心结论：2026年证券行业在增量资金入市、资本市场活跃及政策支持下，预计净利润同比增长23.5%；经纪、自营收入为核心增长点，ROE持续提升，估值修复空间显著，重点推荐估值低、经纪和自营弹性大的头部券商。

2. 2025年回顾

• 行业表现：券商股和炒股软件板块呈现震荡→上行→震荡的走势，业绩同比高增，ROE提升显著。
• 经纪与两融业务：市场成交中枢高位，券商经纪和两融净收入同比大幅增长，头部券商弹性突出。
• 权益自营：低基数下业绩高增，头部券商权益类证券及衍生品占比高，自营弹性优越。
• 投行业务：A股修复、港股回暖，投行收入边际改善，国际业务快速成长，头部券商优势显著。
• 流通股股东减持：行业并购重组持续推进，湘财股份拟换股吸收大智慧，提升成长潜力。

3. 2026年展望

• 增量资金持续入市：政策鼓励中长期资金（保险、养老金等）流入，加速市场成交中枢高位维持。
• 行业集中度提升：供给侧改革延续，头部券商通过并购重组强化竞争力。
• 细分业务分析：
  • 经纪业务：成交活跃下收入延续高增长，推荐国泰海通、华泰证券、东方证券等。
  • 自营投资：权益市场回暖推动投资收益增长，华泰证券、广发证券等弹性突出。
  • 投行业务：政策支持下股权融资修复，中金公司、国泰君安等受益。
  • 国际业务：互联互通深化，头部券商国际子公司业绩高增，盈利修复空间大。
  • 并购重组：国联证券、浙商证券等整合顺利完成，顶部券商协同效应显著。

4. 投资建议

• 推荐个股：国泰海通（估值低，业绩协同弹性）、华泰证券（股基市占率高）、东方证券（低估值+资管优势）、国信证券（财富管理扎实+跨境机会）、广发证券（财富管理+低估值）、中金公司（港股IPO回暖受益）、湘财股份（换股吸收大智慧，流量壁垒）。
• 配置价值：证券板块估值处于最近五年来较低分位数，公募基金低配显著，具备安全边际。

风险提示：资本市场波动、政策不及预期、行业竞争加剧、信用风险等。