深度报告-20211130-湘财证券-新能源汽车行业深度暨2022年投资策略_新能源汽车市场欣欣向荣_产业链景气高涨_27页_1mb

新能源汽车行业深度研究报告总结

核心内容

本报告分析了2021年全球新能源汽车市场的表现及未来增长前景，指出新能源汽车行业正迎来快速发展阶段，并对产业链相关企业进行了深入分析，提出了投资建议。

主要观点

1. 新能源汽车市场欣欣向荣

• 全球销量：2021年全球新能源汽车销量预计超过640万辆，同比增长约100%；中国销量330万辆（+140%），欧洲销量220万辆（+60%），美国销量60万辆（+90%）。
• 市场驱动因素：
  • 中国市场已从政策驱动转向产品驱动，车型丰富，消费者选择多。
  • 欧洲市场以政策驱动为主，新能源汽车购置补贴力度加大。
  • 美国市场因政策加码，预计未来增长潜力巨大，2030年新能源汽车渗透率目标达50%。

2. 销量高增长支撑产业链景气

• 未来新能源汽车销量预计继续增长，2022年全球销量将超860万辆（+34%），中国、欧洲、美国分别增长36%、25%、50%。
• 销量增长将对产业链形成有力支撑，特别是锂电材料、锂资源等上游企业。

3. 投资建议

• 关注周期性品种：如锂行业，供给刚性，未来仍具增长潜力。
• 关注行业龙头：在负极材料、锂电隔膜、锂电精密结构件等行业中，具有国际竞争力的龙头公司有望享受国内与国际市场高增长红利。

关键信息

1. 锂行业

• 锂价波动：2020年下半年锂价因新能源汽车销量激增而强势上涨，2021年碳酸锂价格创下历史新高。
• 供需格局：供给端受矿山减产、盐湖建设周期长等因素影响，供给增量有限，锂价维持高位。
• 企业受益：赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料等掌握锂资源的企业将受益。

2. 锂电负极材料

• 出货量增长：2020年中国锂电负极材料出货量达37万吨，2016-2020年均复合增速达33.1%。
• 市场集中度提升：2020年TOP3市场份额达61.7%，TOP6达80.3%。
• 龙头企业表现：璞泰来、杉杉股份、江西紫宸等企业产品定位高端，毛利率较高，且具备较强的盈利能力。

3. 锂电隔膜

• 湿法隔膜崛起：恩捷股份引领湿法隔膜发展，对干法隔膜形成替代。
• 行业竞争激烈：中小企业因价格战被迫退出市场，行业集中度提升。
• 国际化布局：恩捷股份与星源材质在欧洲市场布局，有望抢占市场份额。

4. 锂电精密结构件

• 行业龙头：科达利是主要的电芯外壳供应商，客户涵盖宁德时代、比亚迪、松下、Northvolt等。
• 市场格局：国内竞争者较少，科达利在国际市场上具有明显优势。
• 行业特点：重资产、技术壁垒高，规模化生产是盈利关键。

投资建议

• 总量逻辑：关注锂行业等周期性品种，供给紧张持续性强。
• 竞争优势：关注行业集中度高的细分板块，如负极材料、锂电隔膜、锂电精密结构件。
• 市场前景：新能源汽车仍为投资热点，产业链景气高涨，相关上市公司业绩增长可期。

风险提示

• 新能源汽车销量增速不及预期。
• 行业受政策影响大，景气波动剧烈。

行情回顾与展望

• 2021年万得新能源汽车指数上涨51.7%，但估值（PE, TTM）下降11.7%。
• 各细分板块轮动明显，上游锂电材料、锂钴等表现突出，新能源整车、动力电池等有所波动。
• 预计2022年新能源汽车板块估值将有所下探，但整体热度不减，仍有上涨空间。

总结

新能源汽车行业在2021年实现高增长，预计2022年仍将保持增长态势。产业链景气高涨，锂电材料、锂资源、精密结构件等细分领域表现突出。建议投资者关注周期性品种及行业龙头，把握新能源汽车产业链的增长红利。