20180624-光大证券-策略前瞻之二十五_大博弈强化政策底_磨底重点布局科创_16页_1mb

文档总结：大博弈强化政策底，磨底重点布局科创

核心内容

本报告分析了当前市场环境下的策略调整与行业配置逻辑，强调在“大博弈”背景下，政策底的形成对市场的影响，以及科创板块的潜在投资机会。报告指出，尽管市场出现大幅下跌，但政策支持和结构性改革为市场提供了支撑，价值投资者应抓住当前的布局时机。

主要观点

• 市场表现：A股在大博弈影响下出现全面下跌，尤其是创业板指和中证500跌幅较大，但部分行业如煤炭、医药、食品饮料等有所上涨。
• 政策底逻辑：大博弈强化了政策底的形成，政策层面已释放出稳定市场的信号，如央行和国务院的表态，显示政府正在积极应对经济下行压力。
• 科创股机会：在大博弈背景下，科技创新成为国家竞争的核心，因此建议重点布局科创板块，尤其是5G、网络安全、芯片产业链及军工等细分领域。
• 周期行业企稳：虽然周期行业仍面临压力，但有望在市场磨底过程中企稳，周期下行将推动利率下行，有利于科创板块业绩改善。
• 估值分析：多数主要指数的估值处于历史低位，特别是创业板、中证500等指数，具备一定的投资价值。
• 未来关注数据：未来一周需关注美国GDP、核心PCE物价指数及中国PMI等关键经济数据。

关键信息

1. 市场表现

• 上证综指本周收跌 4.37%，为今年以来最大单周跌幅。
• 沪深300收跌 3.85%，中小板收跌 4.67%，创业板指收跌 5.6%，中证500收跌 5.9%。
• 从PETTM来看，创业板估值处于 19% 分位，中证500估值处于 3% 分位，为历史低位。
• 从PB来看，创业板估值处于 18% 分位，中证500估值处于 3% 分位，部分行业如电力设备、房地产等估值也处于低位。

2. 行业表现

• 本周涨幅前五行业为：煤炭、餐饮旅游、医药、银行、食品饮料。
• 本周跌幅前五行业为：通信、计算机、电子元器件、有色金属、非银金融。
• 今年以来涨幅前五行业为：餐饮旅游、食品饮料、医药、家电、石油石化。
• 今年以来跌幅前五行业为：通信、电力设备、有色金融、机械、传媒。

3. 资金动向

• 重要股东本周净增持 7.18亿元，主要集中在电力设备、基础化工、房地产。
• 陆股通本周净卖出 21.57亿元，首次出现单周净卖出，主要卖出行业包括交通运输、电子元器件、银行、房地产、餐饮旅游。

4. 未来一周需知

• 6月28日，美国将公布第一季度GDP环比折年率。
• 6月29日，美国将公布核心PCE物价指数。
• 6月30日，中国将公布官方制造业PMI。

5. 风险提示

• 美国加息提速：可能对市场产生压力。
• 人民币汇率超预期波动：可能影响市场情绪和资金流动。

结论

在“大博弈”背景下，政策底的形成为市场提供了支撑，科创股因其在科技竞争中的重要性成为布局重点。尽管周期行业面临下行压力，但其估值处于低位，也具备一定的投资价值。投资者应关注政策导向，把握市场磨底时机，合理配置资源，重点关注科技与国防相关行业。同时，需警惕外部风险，如美国加息和人民币汇率波动，以避免对投资策略造成不利影响。