20180624-广发证券-交通运输行业第二十五周周报_6页_721kb

报告摘要

本报告主要分析了交通运输行业近期的市场动态，涵盖海运、陆运及空运三大板块，并对部分重点上市公司进行了推荐。同时，报告也提及了行业相关的政策变动及市场风险提示。

集运市场：本周中国出口集装箱运输市场需求平稳，但新增运力供给导致市场竞争加剧，综合指数下跌。6月22日上海出口集装箱综合运价指数为751.1点，较上期下跌2.5%。
干散货市场：海岬型船、巴拿马型船运价下跌，超灵便型船运价微涨，远东干散货（FDI）综合指数呈震荡走低趋势。6月22日FDI综合指数为1026.9点，较上期下跌6.5%。
油运市场：全球原油运输市场大船运价大幅上涨，中型船运价上涨，小型船运价继续下跌。中国进口VLCC运输市场需求回升，运价上涨。6月22日中国进口原油综合指数（CTFI）报765.15点，较上期上涨17%。
沿海散货市场：市场需求继续弱势运行，运价延续下跌走势。6月22日中国沿海（散货）综合运价指数报收1133.6点，较上周下跌1.4%。
运价变化：
- BDI: 1341点(-7.20%)
- BPI: 1355点(-9.36%)
- BCI: 2011点(-9.54%)
- BSI: 1092点(0.09%)
- BHSI: 593点(0.00%)
- 煤炭运价：秦皇岛至广州航线为47.30元/吨，环比下跌2.90元/吨；秦皇岛至上海航线为33.80元/吨，环比下跌2.90元/吨。
- 煤炭库存：六大发电集团煤炭库存可用天数为20.41天，环比增加1.53天；秦皇岛港煤炭库存为619.5万吨，环比减少1.12%；广州港煤炭库存为224.8万吨，环比减少0.88%。

公路行业：推荐高股息标的宁沪高速，公司业绩稳定，分红率约为70%，对应股息率约5%。
铁路行业：铁路总公司及其所属18个子公司开展普通旅客列车运输定价成本监审，进入最终报告起草阶段。广深铁路存在提价预期。铁龙物流受益于铁路新的清算办法和“公转铁”政策，业绩有望持续增长。
铁路货运数据：
- 5月全国铁路货运总发送量同比增长11.8%，创年内新高。
- 5月全国货运总周转量同比增长10.9%。
- “公转铁”政策正在有序展开，预计推动货源向铁路回流。
秦皇岛港煤炭数据：
- 本周（6.16-6.22）平均库存618.14万吨，环比下降4.99%。
- 日均调入量63.60万吨，环比下降1.77%。
- 日均锚地煤炭船舶数78.14艘，环比增加24.04%。

航空公司：民航局115号文全面收紧航空供给增速，核心变化包括旺季供需缺口放大、票价弹性提升，以及航司远端运力持续收缩。
票价新政：大量优质航线进入市场化调节名单，核心航线调价逐步落实，预计6月末完成，旺季票价弹性有望显著增强。
重点推荐：中国国航、南方航空，受益于机场时刻管控和核心航线票价上涨。
暑运预期：5月客座率处于较高水平，同比略有提升，暑运即将来临，机场时刻管控与准点率提升有望进一步推高旺季客座率。
航空公司运营调整：夏秋换季航班安排呈现结构性调整，北上广机场时刻零增长甚至负增长，21个主协调机场同比增速仅1.6%。核心航线调价已实现经济舱全价10%的上调。

上市公司	推荐理由
中国国航	受益于机场时刻管控及核心航线票价上涨，公司航线质量高，提价积极
宁沪高速	主业盈利确定性强，盈利持续增长，高股息率具备较强防御性
大秦铁路	运量维持高位，股息率超过5%，一季度业绩略超预期
铁龙物流	受益于铁路新的清算办法及“公转铁”政策，业绩持续增长
建发股份	供应链业务受益于大宗商品回暖，地产板块迎来竣工高峰，营收与利润增长显著

公司评级：
- 买入：预期未来12个月内股价表现优于大盘15%以上。
- 谨慎增持：预期未来12个月内股价表现优于大盘5%-15%。
- 持有：预期未来12个月内股价表现相对大盘变动幅度介于-5%～+5%。
- 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘5%以上。
行业评级：
- 买入：预期未来12个月内行业指数强于大盘10%以上。
- 持有：预期未来12个月内行业指数相对大盘变动幅度介于-10%～+10%。
- 卖出：预期未来12个月内行业指数弱于大盘10%以上。