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A股情绪面仍未改善，政策底已现，市场仍在磨底阶段

核心内容

当前A股市场仍处于情绪修复阶段，政策底已显现，但市场底尚未形成。整体市场表现疲软，主要指数均出现不同程度下跌，行业分化明显，北向资金持续净流出，南向资金则有所流入。同时，股指期货市场也呈现全面下跌趋势，升贴水扩大，市场仍处于磨底阶段。

市场表现

指数表现

本周，主要股指表现如下：

• 上证指数：累计下跌 1.19%，收盘价为 3212
• 深证成指：累计下跌 2.08%，收盘价为 12073
• 创业板指：累计下跌 2.80%，收盘价为 2638
• 中证500：累计下跌 1.01%，收盘价为 6268
• 万得全A：累计下跌 1.41%，收盘价为 5068
• 上证50：累计下跌 1.95%，收盘价为 2856
• 沪深300：累计下跌 2.14%，收盘价为 4175
• 科创50：累计下跌 3.27%，收盘价为 1107

行业表现

申万一级行业指数中，27个行业中 8涨19跌，行业分化显著：

• 涨幅前三：农林牧渔、房地产、综合
• 跌幅前三：计算机、电器设备、建筑材料

资金流动

• 北向资金：累计净流出 127.79亿元
• 南向资金：累计净流入 21.47亿元

期货市场行情

股指期货表现

本周，三大股指期货主力合约全面下跌：

• IF2204.CFE（沪深300）：下跌 2.43%，收盘价 4232.6
• IH2204.CFE（上证50）：下跌 2.44%，收盘价 2908.8
• IC2204.CFE（中证500）：下跌 1.435%，收盘价 6293

升贴水情况

截至周五，三大股指期货合约均呈现贴水状态：

• IH：贴水 64.43点
• IF：贴水 133.77点
• IC：贴水 253.84点

持仓与成交量变化

主要观点

1. 市场情绪仍偏弱：A股市场情绪尚未明显改善，投资者信心不足，市场整体处于磨底阶段。
2. 政策底已现，市场底待确认：政策层面已有积极信号，但市场实际表现仍需时间验证，需关注后续政策落地效果。
3. 疫情对经济影响仍存：短期内疫情仍是影响市场的重要因素，需关注“动态清零”政策的有效性及恢复时间。
4. 海外风险仍需警惕：鲍威尔暗示5月可能加息50个基点，市场对海外风险资产的冲击已有预期，但需观察4月会议纪要对缩表行为的确认。
5. 稳增长政策依赖地产销售：国内稳增长政策的效果仍需依赖房地产销售的恢复，当前地产销售疲软，政策进一步放松的可能性较大。

关键信息

• 市场下跌幅度：上证指数、深证成指、创业板指等主要指数均出现显著下跌。
• 行业分化：部分行业如农林牧渔、房地产表现较好，而计算机、电器设备、建筑材料等行业表现较差。
• 资金流动：北向资金持续净流出，南向资金净流入，显示外资对A股信心不足，但南向资金仍保持一定活跃度。
• 股指期货贴水扩大：三大股指期货合约均贴水，显示市场对未来预期偏弱，投资者情绪谨慎。
• 政策预期：稳增长政策仍需进一步放松，地产销售恢复是关键观察指标。

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