> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 【EB周度策略20260823】成本走强叠加库存去化，苯乙烯价格偏强运行 ## 核心内容 本周苯乙烯价格呈现偏强运行态势，主要受成本端支撑和港口库存去化影响。苯乙烯作为纯苯的直接下游，其价格波动主要由原料成本传导决定，而利润水平则受自身供需格局影响。当前苯乙烯行业仍处于亏损状态，部分装置因亏损而重启或提负，但整体行业开工率仍有所下降，下游需求增长有限，且普遍追涨谨慎，导致整体呈现“价涨量缩”的局面。 ## 主要观点 - **成本支撑增强**：由于原油价格上涨，成本端对苯乙烯形成有力支撑。此外，港口库存下降也为现货价格提供了支撑。 - **供应端调整**：国内多个苯乙烯装置在7月至8月期间陆续检修，导致供应收缩，但部分装置重启将带来小幅供应回升。 - **需求端疲软**：三大下游（EPS、PS、ABS）整体开工率震荡上涨，但需求增长有限，终端对高价原料的承接能力较弱。 - **库存去化**：港口库存持续去化，尤其是江苏港口库存降至7.68万吨，环比降幅达9.43%，为价格提供底部支撑。 - **套保建议**：根据市场参与者角色，提供相应的套保策略和相关衍生品操作建议，以应对价格波动风险。 ## 关键信息 ### 供应端 - **独山子石化**：36万吨装置于7月6日检修30天，目前已重启。 - **京博思达睿**：67万吨装置于7月中下旬停车检修，重启时间待定。 - **山东利华益**：80万吨装置于8月上旬开始检修40天。 - **行业开工率**：整体行业开工率有所下降，主要因部分装置检修，但部分装置重启使供应略有回升。 ### 需求端 - **EPS**：开工率 $60.23\%$，环比明显回升。 - **PS**：开工率 $47.40\%$，偏稳运行。 - **ABS**：开工率 $59.7\%$，环比略有下降。 - **需求疲软**：下游普遍追涨谨慎，整体需求水平偏低。 ### 市场动态 - **港口库存**：江苏港口库存下降至7.68万吨，环比降幅 $9.43\%$。 - **纯苯市场**：纯苯产量环比上升，但部分装置检修，导致供应受限。纯苯价格受地缘冲突影响，美韩价差缩小，理论套利窗口开启，但实际成交受限。 - **美金价差**：美韩价差缩小，中美价差亦收窄，理论上存在套利机会，但受贸易环境影响，实际出口受限。 - **油价预期**：下周国际油价有上涨空间，WTI或在82-89美元/桶，布伦特或在88-95美元/桶。 ### 套保策略 | 参与角色 | 行为导向 | 情形导向 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保衍生品 | 买卖 | 套保比例(%) | 入场价格 | 相关场外产品 | |----------|----------|----------|----------|----------|------------|------|-------------|-----------|----------------| | 炼厂 | 库存管理 | 库存偏高，担心苯乙烯价格下跌 | 多 | 可针对未卖出EB库存，按50%套保做空以及50%买入虚值看跌期权 | eb2610-P-7800 | 买入 | 50 | 24.5 | - | | 炼厂 | 库存管理 | 库存偏高，担心苯乙烯价格下跌 | 多 | 可针对未卖出EB库存，按50%套保做空以及50%买入虚值看跌期权 | eb2610 | 卖出 | 50 | 9000 | - | | 贸易商 | 采购管理 | 建库存，寻求低价买入苯乙烯 | 空 | 根据采购计划采购，可以买入EB虚指看涨期权防止价格上涨 | eb2610-C-9500 | 买入 | 100 | 57.5 | - | | 终端客户 | 采购管理 | 采购苯乙烯，担心价格上涨 | 空 | 根据采购计划采购，可以买入EB虚指看涨期权防止价格上涨 | eb2610-C-9500 | 买入 | 100 | 57.5 | - | | 终端客户 | 库存管理 | 有库存，担心价格下跌 | 多 | 短期预防价格下跌可以按50%套保做空以及50%买入相对虚值看跌期权 | eb2610-P-7800 | 买入 | 50 | 24.5 | - | | 终端客户 | 库存管理 | 有库存，担心价格下跌 | 多 | 短期预防价格下跌可以按50%套保做空以及50%买入相对虚值看跌期权 | eb2610 | 卖出 | 50 | 7800 | - | ## 关注数据 - 周一及周三港口库存数据 - 周四苯乙烯工厂库存数据 - 周四苯乙烯产业链开工数据 - 周四苯乙烯下游库存数据 - 周五纯苯产业链开工数据 ## 免责声明 本观点基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。观点中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就观点内容对最终操作建议做出任何担保。公司提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对您的任何投资建议及入市依据，您应当自主做出期货交易决策，独立承担交易后果。 未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此观点的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用，未经授权的转载本公司不承担任何责任。经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“浙商期货有限公司”。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记，本公司保留一切权利。