20210523-西部证券-社服零售行业周报_4月社零增速放缓_618年中大促蓄势待发_12页_1mb

报告摘要

4月社零增速放缓，618年中大促蓄势待发

核心内容

2021年4月，社会消费品零售总额同比增长 17.7%，消费市场总体复苏态势延续。1-4月累计零售总额达13.84万亿元，同比增长 29.6%。从渠道来看，线上零售持续增长，线下零售继续改善。4月线上实物商品零售额同比增长 6.8%，线下实物商品零售额同比增长 21.4%。基本生活类商品消费保持较快增长，限额以上单位零售总额分别同比增长 31.2% / 26.2% / 22.3% / 17.2%。消费升级类商品增势依旧强劲，限额以上单位零售总额分别同比增长 48.3% / 38.8% / 23.6% / 17.8%。此外，4月全国餐饮收入同比增长 46.4%，餐饮消费持续改善。

主要观点

消费市场复苏态势

消费市场总体保持复苏，但增速有所放缓，主要受基数变动和前期消费需求释放影响。
线上零售增长稳健，线下零售逐步回暖。
基本生活类商品和消费升级类商品均表现良好，尤其是金银珠宝、化妆品等可选消费增长显著。

618年中大促准备情况

天猫：预售时间提前至5月24日20点，折扣持续20天，跨店满减为满200减30，每日补贴5亿元，预计补贴超100亿元。
京东：618大促从5月24日开始，持续至6月20日，推出“百亿购物金”，包括现金红包、优惠券、头号京贴、首购礼金等。
抖音：618好物节分为预热期和正式期，推出定金预售、互动城、短视频挑战赛等多种玩法。
快手：616品质购物节从5月20日持续至6月20日，期间将举办多场专场活动和晚会，全面爆发。

行业重点推荐

化妆品行业：推荐贝泰妮（300957.SZ）、华熙生物（688363.SH）、珀莱雅（603605.SH）、上海家化（600315.SH）、丸美股份（603983.SH）、水羊股份（300740.SZ）。
酒店行业：重点推荐锦江酒店（600754.SH）、首旅酒店（600258.SH）。
景区&演艺：重点推荐宋城演艺（300144.SZ），建议关注中青旅（600138.SH）、天目湖（603136.SH）。
茶饮行业：推荐喜茶旗下子品牌喜小茶，建议关注乐乐茶与华熙生物合作推出的新品。
医美行业：推荐爱美客（300896.SZ）、华熙生物（688363.SH）。
灵活用工行业：推荐科锐国际（300662.SZ）。

关键信息

行情回顾

本周休闲服务指数跑赢大盘，除景点、酒店板块外，其余子板块均呈上涨趋势。
个股涨幅前五：同庆楼（21.87%）、贝泰妮（10.39%）、科锐国际（7.65%）、三特索道（5.42%）、爱美客（5.21%）。
跌幅前五：大东海A（-22.52%）、大东海B（-21.43%）、腾邦国际（-15.71%）、拉芳家化（-12.87%）、西域旅游（-12.25%）。

行业动态

逸仙电商：2021Q1营收同比增长 42.7%，但Non-GAAP净亏2.34亿元。
丸美股份：推出新品“小红蝎”，并设立2.5亿元产业投资基金。
新氧科技：2021Q1营收同比增长 97%，移动端活跃用户达840万。
喜小茶：用户以90后为主，创立一年卖出超280万杯饮品。
乐乐茶：与华熙生物推出添加食品级玻尿酸的粉椰水光冻小料。
唯品会：2021Q1营收同比增长 51.1%，预计第二季度营收增长 20%-25%。
名创优品：线上营收占比首次超过 10%。
海底捞：通过股份奖励计划授出1.59亿股股份。
呷哺呷哺：更换行政总裁，由贺光启接任赵怡。
海南自贸港：免税清单落地，"零关税"商品范围有望扩大。

重点公司估值

股票简称	股票代码	货币	评级	收盘价（元）	EPS（2020）	EPS（2021E）	EPS（2022E）	PE（2020）	PE（2021E）	PE（2022E）
*中国中免	601888.SH	CNY	买入	318.00	3.14	6.58	8.85	101.3	48.3	35.9
首旅酒店	600258.SH	CNY	未评级	25.33	-0.50	0.85	1.15	-50.7	29.8	22.0
*锦江酒店	600754.SH	CNY	买入	58.20	0.12	1.30	1.82	485.0	44.8	32.0
*黄山旅游	600054.SH	CNY	增持	9.48	-0.06	0.46	0.54	-158.0	20.6	17.6
*中青旅	600138.SH	CNY	买入	11.17	-0.32	0.62	0.87	-34.9	18.0	12.8
天目湖	603136.SH	CNY	未评级	23.10	0.47	1.07	1.30	49.1	21.6	17.8
*宋城演艺	300144.SZ	CNY	买入	18.14	-0.67	0.42	0.67	-27.1	43.2	27.1
凯撒旅业	000796.SZ	CNY	未评级	8.87	-0.87	-0.13	0.10	-10.2	-68.2	88.7
众信旅游	002707.SZ	CNY	未评级	5.37	-1.63	-0.05	0.11	-3.3	-107.4	48.8
*科锐国际	300662.SZ	CNY	买入	63.74	1.02	1.35	1.67	62.5	47.2	38.2
*爱婴室	603214.SH	CNY	买入	23.95	0.82	1.08	1.31	29.2	22.2	18.3
*广州酒家	603043.SH	CNY	增持	38.09	1.15	1.37	1.65	33.1	27.8	23.1
*九毛九	9922.HK	HKD	买入	30.90	0.09	0.34	0.49	284.4	75.3	52.2
海底捞	6862.HK	HKD	未评级	45.80	0.06	0.88	1.24	632.3	43.1	30.6
呷哺呷哺	0520.HK	HKD	未评级	10.00	0.00	0.47	0.61	4872.4	17.6	13.6
*珀莱雅	603605.SH	CNY	买入	158.80	2.37	3.04	3.76	67.0	52.2	42.2
*贝泰妮	300957.SZ	CNY	买入	260.21	1.28	1.87	2.65	203.3	139.1	98.2
*丸美股份	603983.SH	CNY	买入	56.90	1.16	1.37	1.63	49.1	41.5	34.9
*上海家化	600315.SH	CNY	增持	56.18	0.63	0.76	1.13	89.2	73.9	49.7
拉芳家化	603630.SH	CNY	未评级	23.01	0.52	0.63	0.80	44.3	36.5	28.8
水羊股份	300740.SZ	CNY	未评级	23.03	0.34	0.59	0.91	67.7	39.0	25.3
*爱美客	300896.SZ	CNY	增持	606.00	3.66	5.71	8.05	165.6	106.1	75.3
*华熙生物	688363.SH	CNY	买入	219.21	1.35	1.66	2.27	162.4	132.1	96.6
壹网壹创	300792.SZ	CNY	未评级	72.90	2.15	2.88	3.88	33.9	25.3	18.8
丽人丽妆	605136.SH	CNY	未评级	33.45	0.85	1.02	1.19	39.4	32.8	28.1
若羽臣	003010.SZ	CNY	未评级	27.67	0.73	0.90	1.11	37.9	30.7	24.9
青松股份	300132.SZ	CNY	未评级	21.65	0.89	1.09	1.27	24.3	19.9	17.0