20230524-东兴证券-东兴轻纺_商社周观点_社零数据继续弱复苏_提前关注化妆品618大促_14页_1mb

报告分析与总结

核心观点

• 消费市场呈现缓慢复苏态势，可选消费品（如化妆品、黄金珠宝、服装）弹性更强
• 重点关注化妆品618大促表现，看好国货美妆品牌增长机会

消费复苏情况

• 4月社零总额同比增长18.4%，除汽车外零售额同比增16.5%，房地产销售额同比增167%
• 商品零售额平稳增长，餐饮收入同比增速显著
• 必选消费品类增长弹性较小，可选消费品类复苏弹性较大

化妆品行业分析

• 医美与化妆品在低基数下同比反弹，中高端可选消费弹性较强
• 国货美妆品牌积极备战618大促：
  • 珀莱雅推出新系列，产品全线升级
  • 丸美推出多肽系列新品，强化功效宣传
  • 薇诺娜聚焦敏感肌护理
• 美丽客Q1业绩超预期，核心产品持续增长

行业重点推荐

• 美妆：珀莱雅、贝泰妮
• 家居：索菲亚、欧派家居、金牌厨柜
• 酒店：锦江酒店、华住集团、首旅酒店
• 纺服：安踏体育、李宁

风险提示

• 宏观经济下行影响购买力
• 疫情发展超预期
• 政策变动风险