20240205-中财期货-聚酯投资策略月报_市场多空因素并存_复工成核心驱动_10页

报告总结

PTA分析

• 行情研判：宽幅震荡。
• 操作建议：逢低试多加工费。
• 核心逻辑：成本端支撑不足，美国降息预期收紧及海外需求担忧限制强支撑；调油逻辑尚未验证；供给端检停增多但季节性累库预期存在；需求侧节后复工是关键变量。

MEG分析

• 行情研判：宽幅震荡。
• 操作建议：底仓持有。
• 核心逻辑：港口去库逻辑持续但已充分计价，价格上行动能减弱；乙二醇利润改善推动装置提负；库存良性，节后需求复苏有潜力；长期仍有上行空间。

风险提示

• 原油商业库存变化。
• 化工板块联动风险。
• 煤炭下游需求情况。
• 意外检修事件。
• 国内宏观政策调整。
• 下游需求复苏不确定性。

其他关注点

• 节后聚酯行业复工情况，影响需求动态。
• 乙二醇提负与原料库存管理。
• 聚酯产业链季节性因素及长期趋势。