2024月度策略报告：春节热烈备货，节后需求释放存疑-20240205-宏源期货-26页_1mb

2024年2月聚酯产业链策略分析总结

观点摘要：

一、2024年1月行情回顾与聚酯产业链分析

• ✨ 元旦前原料价格涨至高点，但下游抵触高价，聚酯产销未发力，工厂备货充足。
• ✨ 1月下旬原油企稳，聚酯开工回升，PTA检修消息助PTA价格上涨，部分品种如乙二醇受供应收缩预期提振。
• ✨ 终端节前备货集中，聚酯开工高于往年同期，部分工厂检修时间较短，利好支撑节前备货。

二、后市展望与价格区间预测

1. PX（对二甲苯）：

• ✨ 预计震荡运行，价格区间8300-8700元/吨。年内外供应增加和亚洲装置检修提振短期供应预期。调油预期和需求端支撑价格底部，但高位限制上行空间。

2. PTA：

• ✨ 价格预计区间震荡偏弱，5600-5900元/吨。成本支撑不足，检修装置逐步恢复，产量过剩压力显现。下游库存高企，未来累库加剧，压力或压制价格。

3. MEG（乙二醇）：

• ✨ 区间震荡，价格4500-4750元/吨。进口减量预期对冲供应压力，但春节假期后需求提前透支，库存上升风险将打压价格。

4. 聚酯及终端：

• ✨ 节前备货完成，年后需求释放动能偏弱，库存累积风险加深，价格上行空间受制。

三、风险提示

• ✨ 原油波动：红海局势与FOMC政策主导波动，影响成本端；
• ✨ 节后需求不及预期：下游复产缓慢，可能加剧库存压力；
• ✨ 调油需求短期扰动：地缘冲突、装置检修可能导致短期供应扰动。

分析师：詹建平
从业资格/投资咨询号：
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