20210921-广州期货-一周集萃-聚酯_需求端持续疲软_聚酯受拖累可高位布空_8页_1mb

研究报告总结：聚酯产业链

核心内容概述

本报告聚焦于聚酯产业链（PTA、MEG、短纤）在9月17日前后一周的市场动态，分析了供需变化、成本支撑、库存情况及政策影响，对短期行情进行研判。整体来看，聚酯产业链面临需求疲软、供应调整及库存高位的多重压力，但成本端支撑和部分检修计划可能带来阶段性行情波动。

主要观点与关键信息

1. PTA市场分析

• 价格走势：TA01合约在9月17日收于4954元/吨，环比上涨3.9%。
• 供需状况：
  • 供应端：PTA装置检修增多，如虹港、恒力、桐昆、逸盛等，9月负荷降至73.5%（-5.94%）。
  • 需求端：聚酯开工率下降，9月预计为87%（环比-2.5%），部分工厂执行减产。
• 库存与加工费：
  • 9月后PTA社会库存开始累积，累库预期增强。
  • 加工费持续压缩，PTA生产面临亏损压力，检修计划逐渐明朗。
• 市场预期：短期PTA受成本端提振和检修支撑，存在短多机会，但需警惕突破5500元/吨后的追多风险。

2. MEG市场分析

• 价格走势：EG01合约收于5428元/吨，环比上涨3.45%。
• 供需状况：
  • 供应端：国内乙二醇开工率63.72%，煤制开工率43.45%。新增产能投产不稳定，部分装置重启延迟。
  • 外盘方面：加拿大、美国装置检修增多，沙特装置10月出料，预计9-10月进口量缩量。
• 库存情况：
  • 港口库存维持低位，9月预计到货15万吨，去库顺畅。
  • 煤化工装置轮流检修，供应不稳定，成本端支撑明显。
• 市场预期：短期乙二醇偏强，但需关注国内供应补充及需求恢复情况。

3. 短纤市场分析

• 价格走势：PF01合约收于7032元/吨，环比上涨3.14%。
• 库存与供需：
  • 仓单库存继续下滑，9月17日降至124万张。
  • 实物与权益库存双双下降，1.4D实物库存降至18.5天，权益库存降至6.5天。
  • 双控政策影响下游织造、印染，终端开工率高位回落。
• 市场预期：短纤跟随PTA波动，短期需求不启动，市场对旺季信心不足，部分期待9月下内需行情。

聚酯产业链短期行情研判

• PTA：供需双降，但阶段性检修对市场冲击明显，边际转好。成本端支撑明显，短期存在短多机会。
• MEG：供应端缓慢恢复，外盘检修增多，进口缩量。成本端与供应端支撑，短期偏强，但突破5500元/吨后需谨慎追多。
• 短纤：库存下降，需求疲软，市场对旺季信心不足，短期以消化库存为主，关注国庆节前补仓可能。

需求端与终端表现

• 聚酯开工率：受双控政策影响，9月开工率下降，终端需求疲软。
• 终端库存：坯布库存持续累积，期待四季度内销旺季带动去库。
• 订单与出货：部分地区订单有所好转，但整体仍受政策影响较大，需求恢复需等待库存消化。

其他信息

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• 分析师信息：
  • 林德斌：期货从业资格F0263093，投资咨询资格Z0012783，邮箱：lin.debin@gzf2010.com.cn
  • 薛晴：期货从业资格F3035906，邮箱：xue.qing@gzf2010.com.cn
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