20210912-广州期货-一周集萃-聚酯_需求端持续疲软_聚酯受拖累可高位布空_9页_1mb

聚酯产业链一周总结

核心内容概览

本报告聚焦聚酯产业链关键品种PTA、乙二醇（MEG）及短纤（PF）的市场动态，分析了9月供需变化、价格走势及未来趋势，为投资者提供市场研判和投资建议。

主要观点

1. PTA市场分析

• 价格走势：PTA01合约截至9月10日收于4768元/吨，环比下跌3.36%。
• 供应端：PTA供应端增量明显，前期检修装置逐步恢复，整体开工率稳步提升。9月预计累库20万吨，主要因部分大厂有检修计划，供应端宽松。
• 需求端：聚酯工厂持续减产，终端织造及坯布库存高位，需求疲软，对PTA价格形成拖累。
• 成本端：短期原油震荡企稳，成本支撑增强，但加工费已压缩至低位，后续仍有压缩空间。
• 市场预期：PTA短期内可能因油价企稳和大厂检修而出现短多行情，但中长期仍受需求拖累，走势偏弱。

2. 乙二醇（MEG）市场分析

• 价格走势：EG01合约截至9月10日收于5247元/吨，环比上涨1.69%。
• 供应端：国内乙二醇开工率低位，煤化工装置恢复缓慢，9月供应端整体提升有限。外盘检修增多，进口量持续缩量。
• 库存情况：港口库存低位，预计9月到港量不及预期，库存去化顺畅。
• 成本支撑：乙烯及动力煤成本支撑明显，乙二醇价格持续反弹。
• 市场预期：乙二醇价格受供应端缓慢恢复和成本支撑影响，预计仍将反弹，但需求疲软可能抑制上涨空间。

3. 短纤市场分析

• 价格走势：PF01合约截至9月10日收于6818元/吨，环比下跌3.48%。
• 库存情况：仓单量持续下滑，降至3.848万张。
• 供需改善：短纤减产力度大，供需基本面改善，经济效益修复至盈亏线附近。
• 市场预期：短纤负荷有望触底回升，短期跟随PTA波动，市场对9月内需行情仍存期待。

关键信息

供应端变化

• PTA：9月供应增量明显，部分大厂计划检修，装置开工率提升。
• MEG：煤化工开工率低位，外盘检修增多，供应恢复缓慢。
• 短纤：减产力度大，供需改善明显，后续负荷有望回升。

需求端变化

• 聚酯端：聚酯工厂减产明显，终端织造及坯布库存高位，需求疲软。
• 终端开工：江浙地区加弹、织机、印染开工局部下降，华南织机小幅上升。
• 内需预期：市场期待四季度内销电商补货带动需求，但短期仍难启动。

成本端影响

• PTA：原油企稳及PX成本支撑增强，但加工费压缩至低位。
• MEG：乙烯及动力煤成本支撑明显，煤化工新产能稳定性差。
• 短纤：成本端支撑有限，但供需改善带来经济效益修复。

库存情况

• PTA：社会库存开始累积，预计9月累库20万吨。
• MEG：港口库存低位，预计9月到港不及预期。
• 短纤：仓单量持续下滑，库存压力缓解。

聚酯产业链短期行情研判

• PTA：短期供应端增量明显，需求端疲软，加工费压缩至低位，可能因大厂检修出现短多行情，但中长期走势偏弱。
• MEG：供应端恢复缓慢，成本支撑强劲，库存低位，价格仍有反弹空间，但需求走弱可能抑制涨幅。
• 短纤：供需改善明显，经济效益修复，短期跟随PTA波动，市场对旺季信心不足。

研究中心简介

广州期货研究中心致力于提供全面、深入、及时的市场研究报告，覆盖宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种衍生工具研究。团队具备扎实的理论基础和丰富的产业经验，能够满足机构、产业和个人投资者的多样化需求。

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• 林德斌：期货从业资格 F0263093，投资咨询资格 Z0012783，邮箱：lin.debin@gzf2010.com.cn
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聚酯产业链相关图表

• 图表1：长期未检修PTA装置
• 图表2：PX-PTA价差
• 图表3：PTA国内装置负荷率
• 图表4：大厂合约供应情况
• 图表5：PTA期货仓单数量
• 图表6：PTA社会库存情况
• 图表7：乙二醇装置开工率
• 图表8：乙二醇港口库存
• 图表9：盛泽地区坯布库存
• 图表10：聚酯装置开工率
• 图表11：库存天数：涤纶长丝POY：江浙织机
• 图表12：库存天数：涤纶长丝DTY：江浙织机
• 图表13：聚酯产业链下游各产品现金流
• 图表14：聚酯终端开工率

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