20240205-兴证期货-PTA_MEG周度报告_成本走弱_压制聚酯原料高位回调_13页_600kb

日期和主题：2024年2月5日星期一，报告主题为全球商品研究·PTA&MEG成本走弱压制聚酯原料高位回调。

主要分析内容：

• 行情回顾与走势：

  • PTA主力合约周度下跌321%，现货价格受成本压制，绩效承压回调。
  • MEG主力合约周度下跌21%，乙二醇现货冲高后回落，支撑偏弱。

• 供应端情况：

  • PTA：装置负荷82%，环比小幅上调，加工费修复，装置负荷高位。
  • MEG：装置负荷65.98%，环比微升0.07个百分点，供需相对稳定。

• 需求端情况：

  • 聚酯负荷下滑11个百分点至83.5%，江浙织机开工率降至3%，随春节临近预计进一步下降。
  • 聚酯现金流略有修复，但整体低迷，终端需求季节性减弱。

• 库存分析：

  • PTA社会库存3984万吨，环比增加108万吨，呈现累库。
  • MEG港口库存7051万吨，环比减少514万吨，去库趋势。

• 成本与加工差：

  • 成本端：原油承压回调，地缘政治扰动减弱，PX价格高位回落。
  • 加工费：PTA加工费修复，但价格高位；MEG利润修复，煤制及油制乙二醇利润改善。
  • 天然气与煤制成本变动，PTA和MEG加工差受成本支撑。

• 后市展望：

  • PTA：受成本压制，高位回调，投机需求减弱，预计春节临近支撑有限。
  • MEG：较偏强格局，港口库存减少提供支撑，但需求淡化，短期承压。
  • 整体：成本走弱影响聚酯原料，预计高位回调，宏观和供给因素将扰动。

• 策略建议：市场承压，建议谨慎观望，关注成本和需求变化。

• 风险提示：原油超预期波动和宏观政策不确定性。