20220831-财通证券-旅游及景区行业投资策略周报_三亚疫情缓和明显_海南客流有望复苏_13页_912kb

文档总结

核心内容

本报告聚焦海南及澳门的客流与进出口贸易数据，结合行业动态，分析海南旅游与免税行业的发展现状及未来趋势，并提出相关投资建议。

主要观点

海南客流情况

• 三亚疫情对客流影响显著：2022年第34周（8月22日-8月28日），海南机场进港客流为4.14万人次，环比下降15.10%，仅为2019年同期的10.92%。
• 主要客源城市客流波动明显：
  • 上海方向进港客流环比下降85.09%，为2019年同期的3.19%；
  • 北京方向进港客流环比上升118.50%，为2019年同期的5.14%；
  • 广州、成都、重庆、西安等方向进港客流分别环比+15.97%、-0.46%、-67.48%、-36.44%，分别为2019年同期的14.45%、19.19%、5.79%、9.61%。
• 三亚疫情有所缓解：8月26日-28日，三亚每日新增确诊人数呈下降趋势，累计确诊6415人，累计无症状8916人。疫情防控形势向好，海南客流有望进一步回暖。

澳门机场客流情况

• 7月旅客吞吐量大幅下降：澳门机场2022年7月旅客吞吐量为0.44万人，环比下降64.52%，同比下降97.29%，仅为2019年同期的0.68%。
• 疫情反复影响客流：7月澳门每日新增确诊人数累计达527人，导致出入境旅客吞吐量震荡。

海南进出口贸易

• 外贸规模创年内新高：2022年1-7月，海南货物贸易进出口总值达1104.96亿元，同比增长50.15%，增速居全国第三，较去年同期快于全国39个pct。
• 消费品进口主导：海南进口消费品275亿元，同比增长10.6%，占进口总值的35.7%。
• 7月进出口达到峰值：2022年7月，海南货物贸易进出口值达187.39亿元，创年内最高，同比增长23.56%。
• 自贸港政策推动增长：海南自贸港特殊优惠政策刺激了外贸企业活力，推动进出口贸易规模持续增长。

行业新闻

• 入境政策放宽：自8月24日起，允许持有效APEC商务旅行卡人员、学习类居留许可外国留学生入境。
• 香港旅客量大幅回升：7月访港旅客人数超过4.8万人次，环比增长17%，同比增长4.5倍。
• 国际航线恢复：8月1日-24日，国内航司国际航班出入境旅客量环比上涨28%，机票预订量环比上涨17.5%。中英直航复航成为国际航线复苏信号。
• 出入境流程简化：海关总署启用第九版《中华人民共和国出/入境健康申明卡》，取消核酸检测信息申报，简化现场检疫流程。

关键信息

海南旅游与免税行业

• 海南客流受三亚疫情影响较大，但随着疫情稳定，客流有望回暖。
• 离岛免税是海南旅游零售的核心业务，受游客量波动影响显著。
• 免税业务持续增长，新海港免税城落地有望进一步提升中免利润。

免税企业投资建议

• 中国中免（601888.SH）：预计2022/2023/2024年分别实现归母净利润82.58/138.60/183.12亿元，对应PE分别为47.03/28.02/21.21X，维持“买入”评级。
• 海汽集团（603069.SH）：海旅免税为岛内头部玩家，预计并表后免税业务营收高速增长，盈利能力持续改善，建议关注。
• 海南发展（002163.SZ）：随着疫情缓和，幕墙工程进入高景气区间；玻璃业务盈利能力有望改善；免税业态注入在即，有望带动业绩高增，维持“买入”评级。

风险提示

1. 离岛免税销售不及预期：若销售额未达预期，将影响公司业绩增速。
2. 国际客流恢复不及预期：客流高度依赖机场国际吞吐量，恢复不及预期将影响机场业务。
3. 局部疫情反复：疫情管控不确定性可能影响消费者出行意愿。
4. 岛内竞争加剧：免税运营牌照放宽可能导致竞争加剧，影响公司盈利能力。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；
  • 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%-10%之间；
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%-5%之间；
  • 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；
  • 无评级：因信息不全或重大不确定性事件导致无法评级。

• 行业评级：

  • 看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；
  • 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；
  • 看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。

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