20220815-财通证券-旅游及景区行业投资策略周报_三亚确诊人数出现拐点_海南客流有望回暖_15页_894kb

证券研究报告总结

核心内容概览

本报告分析了海南及北京等地区的近期客流情况，结合行业动态与投资建议，为投资者提供关于海南旅游及相关产业的市场洞察。整体市场表现显示，海南受三亚疫情影响较大，但随着疫情防控措施逐步优化，客流有望回暖。同时，部分机场与交通方式的客流恢复态势良好，为行业带来积极信号。

主要观点

海南客流：受三亚疫情影响显著，但存在复苏迹象

• 三亚疫情现状：8月14日，三亚新增确诊人数为306人，新增无症状感染者472人；累计确诊3305人，累计无症状感染者4006人。新增确诊人数已呈下降趋势。
• 客流影响：2022年第32周（8月8日-8月14日）海南机场客流为5.95万人次，环比下降88.95%，仅为2019年同期水平的7.63%。
• 客源城市表现：
  • 上海：进港客流为0.29万人次，环比下降83.75%，为2019年同期的14.17%。
  • 北京：进港客流为0.10万人次，环比下降94.41%，为2019年同期的4.47%。
  • 广州、成都、重庆、西安：进港客流环比均大幅下降，分别为-88.18%、-95.03%、-97.87%、-91.08%，仅为2019年同期的5.58%至5.26%。
• 海口与三亚机场：海口机场进出港客流为4.02万人次，环比下降86.55%；三亚机场为1.82万人次，环比下降91.83%。
• 复苏预期：随着三亚疫情趋于平稳，医疗资源到位后，预计海南客流将逐步回暖。

口岸机场客流：北京首都机场同比降幅收窄

• 7月数据：2022年7月，北京首都机场旅客吞吐量（国际+港澳台）为2.87万人次，同比减少36.49%。
• 细分数据：
  • 国际旅客吞吐量为1.62万人次，同比下降11.41%。
  • 港澳台旅客吞吐量为1.25万人次。
• 趋势分析：7月北京疫情平稳，客流同比降幅较上月有所收窄。

轮渡与铁路客流：轮渡恢复较好，铁路略有下滑

• 轮渡表现：2022年6月，海南轮渡港口旅客吞吐量为102.76万人次，同比上升68.46%，环比上升12.34%，为2019年同期水平的107.04%。
• 铁路表现：海南铁路客运量为212.00万人次，同比下滑2.66%，环比上升23.98%，为2019年同期水平的95.88%。
• 总体判断：6月份海南轮渡及铁路客流恢复态势较好，接近疫情前水平。

关键信息

行业新闻

1. 中国中免计划8月25日在港上市：预计募资约170亿港元，H股发行价格区间为143.50-165.50港元。
2. 深圳机场单日客流创今年新高：8月10日单日客流达10万人次，第三跑道计划2025年建成投运。
3. Chanel上调欧洲产品售价：小号CF手袋价格从7750欧元增至8450欧元，与国内同款价格接近。
4. 韩国提升入境旅客免税限额：将免税限额从600美元提升至800美元，酒类免税限额也将调整。
5. 香港调整海外抵港检疫政策：由7日酒店检疫调整为“3+4”模式（3日酒店+4日居家医学监测）。

投资建议

中国中免（601888.SH）

• 业务重点：免税业态属旅游零售板块，受疫情及游客量影响较大。
• 增长预期：未来随着离岛免税营收增长及新海港免税城落地，公司利润有望提升。
• 盈利预测：
  • 2022年：归母净利润97.4亿元，PE为39.03X。
  • 2023年：归母净利润150.1亿元，PE为25.33X。
  • 2024年：归母净利润201.8亿元，PE为18.84X。
• 评级：维持“买入”评级。

海汽集团（603069.SH）

• 业务亮点：海旅免税为岛内头部玩家，2022Q1实现扭亏为盈。
• 增长潜力：预计并表后免税业务营收高速增长，盈利能力持续改善。
• 评级：建议关注，维持“买入”评级。

海南发展（002163.SZ）

• 业务布局：
  • 随后续疫情缓和，幕墙工程有望进入高景气区间。
  • 玻璃业务盈利能力持续改善。
  • 免税业态注入在即，海控免税业绩增长迅猛。
• 盈利预测：
  • 2022年：归母净利润0.85亿元，PE为117.65X。
  • 2023年：归母净利润1.24亿元，PE为80.65X。
  • 2024年：归母净利润1.66亿元，PE为60.24X。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

1. 离岛免税销售不及预期：若销售额未达预期，公司业绩增速可能放缓。
2. 国际客流恢复不及预期：若国际客流未能恢复，机场业务增长可能受阻。
3. 局部疫情反复：疫情反复可能抑制消费者出行意愿。
4. 岛内竞争加剧：免税牌照放宽可能导致竞争加剧，影响公司盈利能力。

投资评级

• 行业评级：看好（相对表现优于同期相关证券市场代表性指数）。
• 公司评级：
  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%。
  • 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%-10%之间。
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%-5%之间。
  • 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%。

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