20210528-川财证券-他山之石·海外精译第263期_海外机构对现阶段全球通胀上升的分析与展望_5页_1mb

海外机构对现阶段全球通胀上升的分析与展望总结

核心内容概述

本文总结了海外机构SSGA的Simona M Mocuta、PIMCO的Steve A. Rodosky与Lorenzo Pagani在2021年5月17日发表的关于全球通胀上升的分析与展望。主要探讨了疫情后全球通胀趋势、通胀预期的变化、通胀压力的来源及投资策略建议。

主要观点

1. 疫情后的全球通胀趋势明显

• 流动性投放：自疫情爆发以来，全球主要经济体采取了宽松的财政与货币政策，导致大量流动性释放。
• 通胀上升：当前全球主要经济体的通胀率开始上升，部分发达国家央行对此并未表现出过度担忧。
• 产能利用率：全球产能利用率创历史新高，表明经济正在逐步复苏，但可能带来周期性通胀压力。

2. 美国通胀担忧与政策框架

• 财政与货币政策：美国政府在疫情期间实施了大量宽松政策，引发对通胀的担忧。
• 资产负债表健康：与以往相比，家庭、企业和金融部门的资产负债表更为健康，经济疲软并非由于高杠杆。
• 美联储政策：美联储的新政策框架允许通胀在一段时间内高于目标水平（2%），以促进充分就业。

3. 通胀预期的变化

• 通胀预期回升：目前通胀预期已明显脱离低点，接近央行通胀目标水平，意味着未来通胀预期可能进一步上升。
• 通胀预期的制约因素：技术进步、人口结构变化和债务水平是抑制高通胀的重要因素。

4. 通胀下的投资策略

• 通胀挂钩债券：建议投资者配置全球通胀挂钩债券和美国TIPS（国债通胀保值债券），以对冲通胀风险。
• 大宗商品投资：大宗商品价格通常与通胀水平高度相关，投资大宗商品有助于对冲通胀带来的成本上升。

关键信息

• 图表支持：文中引用了多张图表，包括全球制造业供应链拉长、新兴市场与发达市场的综合PMI、美国消费者通胀预期等，均来自权威数据源。
• 机构背景：报告内容由SSGA与PIMCO等国际知名机构分析得出，供市场参考。
• 免责声明：本报告为川财证券研究所编译整理，不代表其观点，仅供学习交流使用，不用于商业用途。

风险提示

• 经济增长不及预期：若经济增长放缓，可能影响通胀走势。
• 美联储政策超预期：美联储的货币政策调整可能对通胀产生重大影响。
• 贸易保护主义：贸易政策变化可能加剧全球通胀压力。
• 黑天鹅事件：全球范围内可能出现不可预见的事件，影响通胀和经济形势。

投资评级说明

• 证券投资评级：根据研究员预测的6个月内证券的绝对收益，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 行业投资评级：根据行业相对市场基准指数的收益，同样分为四个等级。

法律声明

• 版权归属：本报告版权归川财证券研究所所有，未经授权不得使用或传播。
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总结

综上所述，海外机构普遍认为，当前全球通胀上升是疫情后宽松政策与经济复苏共同作用的结果，且通胀预期可能进一步上升。投资者应关注通胀对资产配置的影响，合理配置通胀挂钩债券和大宗商品等对冲工具。同时，需警惕经济增长、政策调整、贸易环境及突发事件带来的风险。