20211105-川财证券-他山之石·海外精译第283期_海外机构对美国通胀压力的看法_7页_1mb

海外机构对美国通胀压力的看法总结

核心内容

2021年11月，海外机构如Franklin Templeton对美国通胀压力进行了深入分析。整体来看，美国通胀持续高位运行，主要由供需缺口扩大、劳动力不足、供应链瓶颈和大宗商品价格上涨等因素推动。尽管美联储维持偏鸽的货币政策，但市场对通胀前景的担忧上升。

主要观点

• 通胀持续高位：2021年9月，美国CPI同比上涨5.4%，核心CPI同比上涨4%，均为历史高位。前一年的异常低价成为推高当前通胀的重要因素。
• 供需矛盾加剧：美国经济活动在二季度后迅速恢复，部分行业需求超过供给，导致价格压力上升。供应链瓶颈问题持续存在，影响商品运输效率，进一步加剧供需矛盾。
• 工资增长与通胀预期联动：若成本无法缓解，企业可能提高价格，工资上涨或推动通胀预期升温。历史经验表明，工资增长与通胀存在螺旋式关联。
• 消费需求复苏快于其他国家：美国居民消费需求在政府政策支持下快速恢复，推动通胀高于其他发达经济体。房价和租金上涨也加剧了整体价格压力。
• 通胀预期趋于稳定：尽管短期通胀预期上升，但中期预测增幅较小，专业预测者对通胀预期持稳定态度。不过，长期通胀预期可能受短期波动影响。

关键信息

• 数据支持：CPI和核心CPI数据表明通胀持续高位，商品运输时长和职位空缺率等图表进一步佐证了供需矛盾和劳动力紧张。
• 政策影响：美联储维持利率不变，但可能在后期开始缩减购债规模，政策不确定性增加。
• 风险提示：报告指出经济增长不及预期、贸易保护主义蔓延和美联储政策超预期等风险因素可能影响通胀走势。
• 研究来源：报告内容基于Franklin Templeton多位分析师的观点，供市场参考学习，不用于商业用途。

机构与研究团队

• 川财证券研究所：总部位于北京，设有上海、深圳、成都四个办公区域，团队成员来自国内一流学府，致力于为金融机构、企业及政府提供专业研究服务。
• 分析师声明：分析师具有合法执业资格，独立、客观地出具报告，薪酬与报告内容无关。
• 评级体系：证券投资评级和行业投资评级分别基于证券绝对收益和行业相对收益，分为买入、增持、中性、减持四个等级。

风险提示

• 经济增长不及预期：可能影响通胀压力缓解。
• 贸易保护主义蔓延：可能加剧全球供应链紧张。
• 美联储政策超预期：可能对市场产生重大影响。

法律声明

• 本报告仅供签约客户使用，不构成对非客户的任何投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证其真实性、准确性或完整性。
• 报告观点可能随时更改，投资者应自行判断并咨询专业顾问。
• 未经许可，不得复制、分发或修改本报告内容，否则将承担相应法律责任。

相关报告

• 他山之石--海外机构对德国大选的看法
• 他山之石--海外机构对美国债务风险的看法
• 他山之石--海外机构对全球经济形势的看法
• 他山之石--各国央行决策重心是否会发生转移
• 他山之石--气候变化对金融市场有何影响

总结

美国通胀压力在2021年持续扩大，主要由供需缺口、劳动力短缺、供应链瓶颈和大宗商品价格上涨等因素共同推动。尽管短期通胀预期上升，但中期预测相对稳定，专业预测者认为通胀趋势可控。海外机构认为，若上述压力无法缓解，通胀可能持续高位，影响消费篮子整体价格。报告强调需关注美联储政策动向及全球经济形势变化，同时提醒投资者注意潜在风险。