20210416-川财证券-他山之石·海外精译第259期_海外机构对现阶段全球股市的分析与展望_5页_1mb

海外机构对现阶段全球股市的分析与展望总结

核心内容概述

本期报告汇总了Schroders和AllianceBernstein两家海外机构对全球股市的分析与展望，重点围绕疫情控制、经济复苏、股市表现、估值水平、利率与通胀预期、投资机会以及风险提示等方面展开。报告旨在为市场参与者提供参考，帮助其更好地理解当前市场环境及未来趋势。

主要观点与关键信息

1. 全球股市复苏态势

• 自2020年3月以来，全球股票市场经历了显著反弹。
• 疫情得到控制，经济逐步复苏，推动了周期性板块的表现。
• 美国小盘股和日本股市成为领涨板块，而公用事业和消费品等抗周期性行业相对落后。

2. 亚太区域股市表现差异

• 亚洲股市整体表现良好，但不同区域和行业表现存在差异。
• 东亚地区在疫情控制方面表现优异，因此股市表现优于印度和东盟市场。
• 亚太地区企业负债水平较低，成本管理更有效，因此更具投资吸引力。

3. 利率与通胀预期对美股的影响

• 美国国债收益率上升引发投资者对股市走势的担忧。
• 通胀率在2%至4%之间时，美国股市平均季度回报率为2.7%；超过4%时，回报率降至1%以下。
• 利率上升并不必然降低股票回报，通常伴随经济增长和企业盈利提升。

4. 不同类型股票对利率变化的反应

• 利率上升对成长型股票不利，因为其依赖未来现金流。
• 价值股在利率上升环境下表现更佳，市场出现价值股反弹趋势。

5. 盈利预期与估值水平

• 当前亚太股票估值偏高，但随着疫苗普及和经济复苏，企业盈利有望显著改善。
• 亚洲公司2021年盈利预计同比增长25%，2022年预计增长15%。

6. 投资机会与市场趋势

• 周期性板块（如能源、金融）受益于经济复苏，表现优于其他板块。
• 抗周期性行业（如公用事业、消费品）增长乏力，需关注其长期趋势。
• 价值股相对于成长股更具吸引力，特别是在利率上升环境下。

风险提示

• 经济增长不及预期。
• 美联储政策出现超预期变动。
• 贸易保护主义加剧。
• 全球范围内可能出现黑天鹅事件。

投资评级说明

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为分类标准。

  • 30%以上为买入评级；
  • 15%–30%为增持评级；
  • -15%–15%为中性评级；
  • -15%以下为减持评级。

• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。

  • 30%以上为买入评级；
  • 15%–30%为增持评级；
  • -15%–15%为中性评级；
  • -15%以下为减持评级。

重要声明

• 本报告由川财证券有限责任公司制作，仅供其客户使用。
• 报告基于公开信息，不代表公司观点，不构成投资建议。
• 报告内容可能涉及风险提示，投资者需自行评估风险。
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图表说明

• 图1：美国小盘股和日本股市领涨，周期性板块表现优异。
• 图2：不同区域和行业的亚太股市表现差异。
• 图3：盈利预期回升。
• 图4：通货膨胀与股票市场表现关系。
• 图5：全球价值股反弹明显。
• 图6：全球各地区公司的负债率对比。

总结

整体来看，海外机构认为当前全球股市处于复苏阶段，周期性板块表现强劲，亚太地区企业盈利预期回升，价值股在利率上升环境中更具吸引力。同时，投资者需关注利率和通胀预期上升可能带来的影响，并警惕经济增长不及预期、美联储政策变化、贸易保护主义及黑天鹅事件等风险。