20230226-招商期货-钢材铁矿周报_供需符合季节性_关注需求峰值水平_45页_2mb

招商期货钢材铁矿周报总结

核心内容

本周钢材与铁矿市场整体呈现季节性恢复态势，供需关系基本符合预期，但市场对需求峰值的关注度较高。钢材价格小幅震荡，铁矿价格亦偏弱震荡，主要受需求与供应节奏影响。同时，市场情绪受到房地产私募基金试点及美联储政策预期的双重影响，整体偏乐观。

主要观点

钢材市场

• 价格回顾：本周螺纹钢库存由增转降，建材需求逐渐启动，但卷板去库略有放缓。
• 库存情况：螺纹、长材库存开始去库，关注旺季去库速度。螺纹贸易商库存占比位于历年同期均值水平。
• 利润状况：华北长流程钢厂利润边际改善，卷板部分有利润，但整体仍处于较低水平。
• 需求预期：市场关注需求峰值水平，但微观矛盾有限，后续需警惕卷板库存垒库带来的负反馈。
• 交易策略：建议采取震荡思路操作，择机短空05热卷/05铁矿。关注做空05热卷利润（生产配比）和做空05卷螺差，因钢厂增产确定，利润仍有下行空间，且卷板与螺纹需求错位。

铁矿市场

• 价格回顾：PB/超特现货价格环比上涨，期货贴水基本不变。适合交割品为IOC6/BRBF/南非粉/卡粉。
• 需求情况：高炉季节性增产进行中，铁水产量快速爬升至234万吨/日，后续仍有增产空间，铁矿需求健康。
• 供应情况：进口矿维持亏损，国产矿坑口库存低位，铁矿港存小幅增加，但去库即将开始。
• 库存水平：钢厂场库极低，补库需求存在，但受利润与现金流限制，爆发力有限。
• 交易策略：铁矿基本面较强，但节奏需关注钢材，建议震荡操作，关注做空05铁矿。

关键信息

基本面数据

• 钢材表观消费：符合季节性恢复，市场关注需求峰值。
• 废钢市场：供需略偏紧，日耗回升快，库存天数进一步去化。
• 房地产市场：三十城新房销售边际恢复，百城土地销售与去年同期基本一致。
• 铁矿港存：主流矿占比处于中等水平，没有显著结构性矛盾。

主要事件回顾

• 微观事件：
  • 内蒙古阿拉善盟新井煤业矿区发生坍塌，造成人员伤亡与失联，引发山西开展矿山安全检查。
  • 河北主流焦化厂提出第一轮焦炭提涨100元/吨，市场预计总提涨2轮左右。
• 宏观事件：
  • 证监会启动不动产私募投资基金试点工作，扩大基金投资范围。
  • 美国1月核心PCE物价指数同比升4.7%，高于预期，推动市场对下月加息50个基点的预期上升。
  • 美联储会议纪要显示，多数官员支持放缓加息，但上行通胀风险仍是关注重点。

下周重要数据与事件

• 美国数据：
  • 2月27日：耐用品订单（初值）、耐用品订单（除运输外）、成摩签约销售指数、里奇蒙德联储制造业指数。
  • 2月28日：红皮书商业零售销售年率、ISM制造业PMI、物价指数、新订单。
• 中国数据：
  • 3月1日：2月官方制造业PMI、非官方中国PMI。
  • 3月2日：非官方服务业PMI、Markit服务业PMI、非制造业PMI。
• 其他事件：
  • 3月1日，美国芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话。

风险点

• 钢材：微观需求波动、旺季去库速度。
• 铁矿：微观需求、产业政策变化。

研究员简介

• 赵嘉瑜：招商期货研究所大宗商品策略组主管，具有期货从业资格与投资咨询资格，擅长宏观与微观结合分析，曾在曼氏金融工作，发表多篇行业文章，担任期货训练营讲师。

重要声明

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