20230226-国贸期货-黑色金属资讯周报_27页_7mb

黑色金属周度研究报告总结

核心内容概述

国贸期货研究院发布的黑色金属周度报告，聚焦钢材、双焦、铁矿石及铁合金四个品种，分析了当前市场供需情况、价格走势、库存变化、成本支撑以及政策风险等多方面因素，为投资者提供策略建议。

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一、【钢材】

主要观点

• 单边维持震荡区间，期现正套滚动操作。

核心逻辑

1. 需求恢复缓慢：春节后需求略超预期，但结构性问题依然存在，如三四线城市及新房销售改善不足，总量恢复仍需观察。
2. 供应端回升较快：铁水产量回升至234万吨，接近历史高点，钢厂提产存在惯性，3月份或出现产量高点。
3. 供需矛盾不明显：当前供需双强，矛盾不突出，但需关注后续需求是否能匹配高产量。
4. 两会窗口期：观察政策是否带来新的红利，警惕产量高点兑现后可能引发的负反馈。

关注重点

• 政策是否超预期
• 需求改善的持续性与高度
• 产量高点是否兑现

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二、【双焦】

主要观点

• 激进者可考虑布局远月中长期空单
• 贸易商可择机参与期现正套
• 焦煤5-9正套仍可逢低介入

核心逻辑

1. 现货走强：焦炭和焦煤现货价格均有上涨，焦炭有望提涨第一轮。
2. 安全检查趋严：两会前，安全环保检查可能加严，下游补库需求增加。
3. 蒙煤市场活跃：受蒙古国假日影响，通关暂停，短盘运费快速上涨。
4. 澳煤进口机会：国内进口通道逐渐开放，若内外价差合适，澳煤或流入国内。

关注重点

• 终端需求改善情况
• 钢厂利润变化
• 产地煤矿安全检查
• 国内疫情发展情况

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三、【铁矿石】

主要观点

• 价格偏强震荡，多配为主
• 布局05-09正套

核心逻辑

1. 供给偏紧：一季度为发运淡季，且受自然灾害影响，供给难以明显增加。
2. 需求向好：铁水产量上升，钢厂复产预期较强，库存整体低位。
3. 钢厂利润承压：铁矿、焦炭价格坚挺，压制成材利润，矿价跟随钢价波动。
4. 政策监管风险：矿价上涨过快，政策监管压力大，不排除打压投机炒作的措施。

关注重点

• 铁水变化及矿山发运
• 终端需求表现
• 政策变化

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四、【铁合金】

主要观点

• 前期多单逐步止盈，观望为主
• 套利策略暂无明确建议

核心逻辑

1. 成材回暖带动需求：钢厂生产积极性上升，成材产量连续四周增加，库存下降。
2. 出口影响：钢材出口事件或对“金三银四”期间出口订单造成影响。
3. 成本支撑：锰矿发运恢复，南非限电严重，导致锰硅价格回落；碳元素因内蒙古煤矿事故上涨，支撑较强。
4. 供应格局：双硅利润回升，但供应格局短期内难以平衡，钢厂压价采购预期较强。

关注重点

• 锰矿发运及南非限电情况
• 成材出口变化
• 终端需求表现

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五、市场综述与策略建议

市场走势

• 本周黑色系价格冲高回落，螺纹钢、焦炭、焦煤等品种表现较好。
• 期货价格与现货价格之间的基差有所修复，期现正套策略可继续执行。

策略建议

• 单边策略：钢材维持震荡，铁矿石偏强震荡，双焦可考虑空单，铁合金观望为主。
• 套利策略：期现正套滚动持有，焦煤5-9正套可逢低介入。

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六、风险提示

• 政策风险：两会期间可能出台政策红利，或对市场造成影响。
• 供需风险：钢材、铁矿石、双焦等品种的供需改善斜率可能被动放缓。
• 市场情绪波动：出口政策变化、环保检查、自然灾害等因素可能引发市场反复。

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七、数据与图表

• 各品种库存与产量数据表明供需仍处于紧平衡状态。
• 基差走势显示期现正套机会存在。
• 铁水产量回升，显示终端需求逐步启动。
• 焦炭与焦煤价格走势显示市场看涨情绪渐浓。
• 铁矿石发运量与库存变化显示供给偏紧。

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八、总结

本报告指出，黑色金属市场整体处于供需双强的阶段，但供需改善斜率可能被动放缓。钢材维持震荡，铁矿石偏强震荡，双焦可考虑空单，铁合金以观望为主。关注政策变化、终端需求改善、环保检查、出口政策及自然灾害等风险因素。建议投资者采取期现正套策略，谨慎操作，降低仓位。