20240812-兴证期货-铁矿石_钢材周度报告_钢材供需矛盾仍存_铁水减产负反馈_20页_1mb

钢材与铁矿石市场周度分析总结（2024年8月12日）

核心观点

钢材供需矛盾尚未完全解决，铁水减产引致利空反馈，但叠加因素可能抑制下行空间；出口预期回温对热卷支撑有限。

钢材市场动态

1. 供需数据：五大材产量与需求同步下降，总库存显著去化，高炉利用率维持低位。8月钢材日均产量创2015年以来周最低，而淡季需求仍创除春节外年度新低，热卷库存加速累积压力更大。
2. 价格走势：现货钢价环比稳定或小幅下探，基差扩大但基差环比收窄；内外价差变化下热卷出口利润改善，内外价差前期扩大，盘面支撑偏强。
3. 盈利分析：钢厂利润持续压缩，焦煤焦炭第三轮提降已落地，合理利润分配成为核心矛盾。
4. 宏观政策：央行持续强化房地产去库存预期，信贷政策或迎来边际调整，但新房销售仍未起势。

铁矿石市场动态

1. 供需关系：澳巴发运与到港量环比回升，但铁水显著减产超出预期，钢厂盈利率低迷至5月，矿石库存逐步被动去库。
2. 价格表现：普式粉矿价格创新低，价差缩窄；疏港量增加可能传导至远月。
3. 库存动态：47港库存环比降56万吨，钢厂库存亦同步减少，块矿使用率提升依赖进口替代。

结论简述

当前钢材供需矛盾仍在释放或未明化，远期螺纹估值偏低，短期已有支撑反弹，热卷出口回落压力下盈利压缩。铁矿石端减产幅度大于预期，钢厂端盈利率受压后引发负反馈，矿石供需平衡继续偏紧，但高库存尚未触顶，钢企进口矿结构转变或转移炼铁压力。

报告日期：2024年8月12日
研究报告来源：兴证期货研究咨询部（林玲/陈庆）