20210322-天风证券-食品饮料行业-白酒周报_基本面持续向好_糖酒会有望持续提振_6页_767kb

食品饮料行业周报总结

核心内容

本报告为2021年3月22日发布的白酒行业周报，主要分析了白酒市场近期的行情走势、投资观点、数据跟踪及重要公告等内容，旨在为投资者提供市场洞察与投资建议。

市场行情回顾

• SW白酒指数：本周下跌0.84%，低于SW食品饮料指数（-0.68%）及大盘（-1.40%）。
• 涨幅前三：舍得酒业（+8.96%）、迎驾贡酒（+2.02%）、泸州老窖（+1.81%）。
• 跌幅前三：顺鑫农业（-7.30%）、酒鬼酒（-2.06%）、水井坊（-2.49%）。
• 北上资金：本周净流入白酒板块9.95亿元，净流入前三为五粮液（+31,218.04万元）、今世缘（+14,400.86万元）、洋河股份（+11,348.81万元）；净流出前三为贵州茅台（-232,264.43万元）、泸州老窖（-86,680.90万元）、山西汾酒（-60,662.56万元）。

投资观点

• 高端白酒：估值回归合理区间（40-45倍），全年业绩增长预期在15%-20%之间，量价齐升逻辑清晰，建议首选茅五泸。
• 次高端白酒：竞争加剧，但部分企业因疫情基数低，有望迎来业绩反弹。重点推荐洋河、口子窖，关注舍得。
• 价格走势：
  • 茅台飞天（2021）：原箱批价从3230元降至3200元，散瓶价维持2470元，整体价格较春节前略有下滑但保持稳定。
  • 五粮液：普五批价从1000元降至990元，国窖1573批价从895元升至900元。
  • 其他品牌：整体批价波动较小，市场趋于稳定。

数据跟踪

• 行业产量：2020年11月，全国酿酒产业规模以上企业酿酒产量同比下降4.45%，其中白酒产量同比下降6.87%，啤酒、葡萄酒产量也出现小幅下降，发酵酒精产量则同比增长4.68%。
• 京东价格走势：
  • 五粮液普5市场价1552元，保持平稳。
  • 国窖1573市场价1139元，震荡运行。
  • 洋河梦之蓝M3市场价579元，稳定。
  • 剑南春水晶剑市场价458元，保持平稳。
  • 泸州老窖特曲市场价338元，小幅震荡。
  • 汾酒30市场价199元，保持平稳。

重要公告与资讯

行业动态

• 泸州白酒产业园区：2020年营收突破千亿，成为“2020四川十大产业园区”之一。
• 宜宾市酿酒专用粮基地：计划2021年全面建设200万亩酿酒专用粮基地，目前已播高粱22.1万亩，占应播面积的44.2%。

公司动态

• 山门岗：计划推出2款定价在200-400元间的爆品，以拓展酱酒大众消费市场。
• 茅台集团：刘大能、杨代永不再担任副总经理职务。
• 仰韶酒业：组织四大中心联合作业，帮助经销商完成郑州市场10000家终端店铺市。
• 酒鬼酒：自2021年4月16日起，52度和42度透明装酒鬼酒停止供货，不再接受订单。

风险提示

• 终端价格紊乱：可能导致市场波动。
• 渠道库存积压：影响销售表现。
• 动销不及预期：影响业绩增长。
• 品牌运营不力：难以实现提价。
• 疫情反复：可能影响白酒消费。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上。
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%。
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%。
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下。

重点推荐标的

• 高端白酒：茅台、五粮液、泸州老窖。
• 次高端白酒：洋河股份、口子窖、舍得酒业。

总结

本周白酒市场整体企稳，高端白酒估值合理，业绩增长预期明确。次高端白酒竞争加剧，但部分企业因疫情基数低，具备业绩反弹潜力。北上资金对部分企业有明显偏好，建议关注估值合理、业绩弹性大的标的。同时，行业产量数据和价格走势显示市场趋于稳定，投资需谨慎评估风险并结合公司动态进行决策。