20230410-国海证券-食品饮料行业周报_糖酒会开幕_市场预期调整接近尾声_白酒进入布局期_19页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

2023年4月10日发布的食品饮料行业周报指出，市场预期调整接近尾声，白酒板块进入布局期。行业整体表现震荡回调，但估值具备性价比，维持“推荐”评级。报告重点分析了白酒、大众品等子行业的情况，并推荐了多个个股。

主要观点

1. 行业整体表现

   • 上周食品饮料板块涨幅为-1.91%，跑输上证综指（+1.67%）3.58个百分点。
   • 保健品涨幅最大，达3.88%；其他酒类和肉制品涨幅分别为0.75%和0.27%。
   • 领涨个股包括汤臣倍健、华统股份、顺鑫农业、百润股份、洽洽食品等。

2. 糖酒会低于预期，白酒进入布局期

   • 糖酒会表现弱于市场预期，表明市场开始回归基本面。
   • 白酒板块因春节旺销预期未达预期，经销商信心回落，渠道库存压力较大。
   • 报告认为，白酒板块已回调到位，短期仍需面对业绩兑现，但向上趋势明确，可积极布局。

3. 大众品短期需求环比回落，但年内复苏趋势确认

   • 大众品公司因春节时点较早，一季度增速较低。
   • 1-2月增速较高的公司包括新产品和新渠道布局的公司，如百润股份和休闲食品公司。
   • 预计4-5月后，业绩基数走低，消费场景恢复，板块业绩将逐季改善。

关键信息

行业评级

• 食品饮料行业：推荐
• 白酒推荐：贵州茅台、口子窖、洋河股份、今世缘、古井贡酒、泸州老窖、山西汾酒、伊力特、五粮液、金徽酒等
• 大众品推荐：百润股份、甘源食品、元祖股份、国联水产、洽洽食品、伊利股份、海天味业、佳禾食品、宝立食品等
• 短期推荐：口子窖、百润股份、贵州茅台

重点公司盈利预测与估值

风险提示

1. 疫情影响餐饮渠道恢复低于预期；
2. 宏观经济波动导致消费升级速度受阻；
3. 行业政策变化导致竞争加剧；
4. 原材料价格大幅上涨；
5. 重点关注公司业绩或不及预期；
6. 食品安全事件等。

行业动态

• 白酒价格：茅台飞天茅台整箱/散瓶批价分别为2930/2760元/瓶，环比上涨15元/瓶；五粮液普五批价940元/瓶，环比下跌5元/瓶。
• 猪价及奶价：猪肉均价21.38元/千克，同比上涨12.94%；生猪均价15.26元/千克，同比上涨25.91%；仔猪均价40.06元/千克，同比上涨64.38%。奶价方面，国内生鲜乳均价3.95元/公斤，同比下降5.30%。
• 成本价格：豆粕、大豆、棕榈油价格同比下降，PET和瓦楞纸价格也有所下降。
• 公司动态：汤臣倍健预计一季度净利润增长35%-55%；五粮液加大渠道支持力度；贵州新增酱酒项目；伊利、蒙牛、中国飞鹤等入选胡润品牌榜。

投资策略

• 长期看多：基于场景修复、估值合理、经济复苏、行业向上趋势等，看好白酒板块全年表现。
• 短期布局：关注业绩兑现和市场预期变化，推荐口子窖、百润股份、贵州茅台等个股。
• 大众品推荐：关注业绩改善和复苏趋势，推荐百润股份、甘源食品、元祖股份、国联水产、洽洽食品、伊利股份、海天味业、佳禾食品、宝立食品等。

总结

本报告指出，食品饮料行业在疫情后进入需求修复阶段，白酒板块迎来布局机会。行业整体估值具备性价比，维持“推荐”评级。重点推荐贵州茅台、口子窖、百润股份等个股，同时关注大众品板块的复苏趋势。建议投资者关注业绩披露和市场动态，同时警惕疫情、宏观经济、政策变化等风险因素。