20240826-华创证券-_每周经济观察_海外周报第58期_美欧制造业PMI不及预期_13页_806kb

本周经济观察要点

核心数据表现

• 制造业PMI：欧美制造业不及预期(德国除外)，英国制造业偏强；服务业PMI普遍超预期。
• 美国经济：零售增速震荡，30年房贷利率下行放缓，房贷申请数量回落；初请失业金人数回升。
• 德国经济：周度经济活动指数回升，反映制造业恢复。
• 物价：大宗价格下行，美国汽油零售价大幅回落。
• 金融状况：
  • 欧美金融条件趋紧
  • 离岸美元流动性边际趋松
  • 美德意葡国债利差结构变化：德意/德葡利差收窄，美日/美欧利差走阔。

趋势判断

1. 美欧制造业面临下行压力，但服务业表现较强
2. 美国就业市场略有降温，但失业金数据波动性大
3. 房地产市场企稳信号较为明显
4. 资产价格波动性降低，大宗与能源价格双双回落
5. 主要经济体利差结构变化预示一定资本流动压力

风险提示

• 制造业PMI持续低于预期可能引发经济下行担忧
• 美国失业金数据波动增大政策预期干扰
• 欧元区与周边国家利差变化或预示异常资金流向
• 注意全球主要经济体金融条件变化对市场的影响

下行关注

1. 各经济体制造业PMI后续走势
2. 美联储政策表态倾向
3. 大宗商品价格对通胀预期的影响
4. 地缘政治突发事件风险