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美欧6月制造业PMI均超预期

核心内容概述

本文汇总了6月全球主要股指、商品价格、利率变化及行业分析数据，同时结合市场观点与风险提示，为投资者提供关于当前市场环境和行业表现的参考。重点分析了美欧制造业PMI数据、A股与港股的表现、主要行业估值及未来投资建议。

主要观点

1. 全球市场表现

• 美欧制造业PMI：6月美国制造业PMI初值为62.6，高于预期61.4，前值为62.1，创2012年以来新高；欧元区制造业PMI初值为63.1，高于预期62.1，前值为63.1；德国制造业PMI初值为64.9，高于预期63，前值为64.4；法国、英国制造业PMI均维持在高位，而日本制造业PMI初值为51.5，低于前值53。

2. A股与港股表现

• A股市场整体表现较为温和，部分板块出现回调迹象，如上证综合指数上涨0.25%，但部分板块涨幅过大，存在短期调整风险。
• 港股短期受美股回调及印花税提升预期影响，存在回调风险，但长期仍看好低估值蓝筹及科技、互联网等新兴板块。
• AH股溢价率整体偏高，部分港股如比亚迪、中联重科等出现较大溢价，但也有部分公司如招商银行、中国光大银行等溢价较低。

3. 市场风险提示

• 市场可能存在短期调整，但长期趋势不变。
• 政策层面，2020年7月以来货币政策转向宽信用，且2021年3月政策对防风险的重视有所加强。
• 通胀预期稳定，但需警惕美联储政策转向可能对市场带来的影响。

关键信息

1. 各国指数表现

2. 预期估值

3. 波幅指数

4. 商品价格变化

5. 利率变化

行业分析

1. 面板行业

• 长期看行业强者恒强，龙头话语权逐步凸显。
• 竞争格局改善，未来有望向上游半导体行业延伸。

2. LED产业链

• 行业前景良好，处于经济顺周期阶段。
• 下游应用广泛，部分细分行业具备较好成长性。

3. 玻璃产业链

• 玻璃行业近期涨价放缓，但长期逻辑不变。
• 光伏玻璃受益于需求回升和渗透率提升，预计下半年表现良好。
• 普通玻璃需求端主要来自地产（70%）和汽车（20%），预计地产竣工面积增速回升将支撑需求。

4. 新能源汽车板块

• 2021上半年新能源车同比数据较好，主要源于去年基数低和优质供给增加。
• 2020年全球销量预计270万辆，2021年预计400万辆，同比增速约40%。

5. 药品集采

• 第五批国家药品集采拟中选产品251个，涉及61种药品。
• 平均降价56%，覆盖高血压、冠心病、糖尿病等常见病用药。

6. 美国经济与通胀

• 耶伦认为通胀是暂时性的，将在今年之后回归正常水平。
• 通胀预期指标稳定，一年以上通胀预期为2%左右，年底通胀率预计低于5%。

投资建议与评级定义

评级定义

• 买入：未来一年，公司绝对收益率为50%以上
• 增持：未来一年，公司绝对收益率介于20%与50%之间
• 中性：未来一年，公司绝对收益率介于-20%与20%之间
• 回避：未来一年，公司绝对收益率为-20%以下

行业评级

• 汽车：部分公司如吉利汽车、比亚迪等具有较高估值，但整体市场风险较高。
• 银行：整体估值偏高，需关注政策与市场环境变化。
• 保险：部分公司如中国平安、中国人寿等估值偏高，但具备稳定股息率。
• 房地产：部分公司如万科、中国恒大等面临较大回调压力。
• 科技：腾讯、小米等公司估值偏高，但具备长期增长潜力。
• 公用事业：部分公司如中电控股、中华煤气等估值合理，具有稳定收益。

风险提示

• 市场可能出现超出预期的因素及投资机会。
• 旧数据可能被供应方修订，需留意。
• 投资者需独立判断或咨询独立顾问意见。

财务权益及商务关系披露

• 分析员及其关联方未担任研究报告所评论的发行人的高级人员。
• 分析员及其关联方未持有所评论发行人的财务权益。
• 西证证券经纪及其集团公司未持有所评论发行人的市场资本值1%或以上的财务权益。
• 无投资银行业务关系，未进行庄家活动。

免责声明

• 本研究报告内容仅供参考，不构成任何买入或卖出证券的要约。
• 过去业绩不能作为未来表现的指标，未来回报无法保证。
• 投资者需自行评估风险并进行独立判断。