机械行业月度动态报告：9月制造业PMI升至荣枯线上，挖机销量开工不及预期-20231018-银河证券-29页_1mb

机械行业9月动态总结

核心内容概览

2023年9月，中国制造业PMI为50.1%，环比上升0.7个百分点，表明制造业活动继续扩张，但增速有所放缓。大型企业PMI高于临界点，中、小型企业仍低于临界点。生产指数为51.5%，新订单指数为49.8%，显示市场需求改善。原材料库存指数为47.6%，整体制造业经营活动处于扩张状态，但需关注库存消化和生产复苏的持续性。

主要观点

• 制造业景气度改善：9月制造业PMI上升，显示制造业整体呈扩张趋势，但扩张步伐放缓，建议关注通用设备行业的底部复苏机会。
• 工程机械行业承压：9月挖掘机销量同比下降32.6%，其中国内销量下滑40.5%，出口增长放缓。随着政策支持，国内需求有望回暖，建议持续关注工程机械行业边际变化。
• 新能源装备前景广阔：璞泰来与宁德时代战略合作，推动复合集流体产业化提速。建议关注锂电、光伏、半导体设备等高景气行业，以及具备技术突破的设备厂商。
• 投资建议：看好制造强国与供应链安全趋势下的高端装备进口替代和新技术发展带来的投资机会，重点推荐数控机床、机器人、科学仪器、半导体设备、光伏设备、人形机器人、3D打印等子行业。
• 行业面临的问题：核心技术缺失、科技成果转化不畅、市场集中度偏低、成本上升及高技能人才短缺。

关键信息

1. 行业景气度与投资情况

• 2023年9月制造业PMI为50.1%，环比上升0.7个百分点，显示制造业活动持续扩张。
• 生产指数为51.5%，新订单指数为49.8%，表明市场需求继续改善。
• 固定资产投资累计增速为3.10%，其中基建投资增速达8.64%，制造业投资增速企稳回升。
• 9月挖掘机销量为14283台，同比下降32.6%，其中国内销量6263台，同比下滑40.5%。

2. 政策支持与行业发展趋势

• 多项政策推动制造业高质量发展，如《中国制造2025》、《智能制造发展规划》等。
• 智能制造成为全球制造业竞争的制高点，中国处于全球第二梯队。
• 光伏设备及锂电设备在碳中和背景下具有广阔前景，技术迭代推动设备更新需求。

3. 细分子行业表现

4. 重点推荐公司

投资建议

• 关注进口替代机会：包括数控机床、机器人、科学仪器、半导体设备等。
• 聚焦新技术发展：如光伏设备、人形机器人、3D打印等。
• 关注周期向上行业：如船舶、轨交装备。
• 重点推荐公司：埃斯顿、东威科技、骄成超声、道森股份等。

风险提示

• 政策推进不及预期：可能影响行业景气度。
• 制造业投资增速放缓：可能影响设备需求。
• 行业竞争加剧：可能导致利润率下降。
• 技术突破不及预期：可能影响国产替代进程。

附录

• 图表目录：包括制造业PMI、固定资产投资、房地产投资、机械设备行业增加值、市盈率与市净率等。
• 分析师信息：鲁佩与范想想分别负责机械行业研究，提供详细分析与建议。

总结

2023年9月，机械行业整体呈现景气度改善趋势，制造业PMI上升，但增速放缓。工程机械行业因房地产和基建投资影响承压，但政策支持有望带动需求回暖。新能源装备如光伏、锂电设备在碳中和背景下具有广阔前景。投资建议关注进口替代和新技术发展，重点推荐具备核心竞争力的公司。同时，行业面临核心技术缺失、科技成果转化不畅、市场集中度偏低等挑战，需通过提升创新能力、加强产学研合作、促进行业整合、培养高技能人才等措施加以改善。