20230605-交银国际证券-李宁-02331.HK-估值吸引_功能性产品成增长动力_上调至买入_5页_361kb

李宁研究报告总结

核心观点

报告将李宁评级从"中性"上调至"买入"，维持目标价569港元。体育用品行业基本面稳健，预计未来五年9%复合年增长率，库存问题已缓解。功能性产品（如跑步和篮球鞋）是主要增长动力，但中国李宁品牌面临挑战。

公司展望

• 体育用品行业前景积极，受益于国家政策支持、健康意识提升和运动参与度上升。
• 前几年高库存问题已改善，品牌增长转向国内。

财务数据与预测

• 收入预计：2023年增长率约20%，未来几年稳步上升。
• 利润率：已达瓶颈，未来增长放缓。
• 目标价：569港元，潜在涨幅22%。

警示

• 中国李宁品牌零售流水下降，可能拖累集团表现。
• 整体行业增速较缓，缺乏新品牌引擎。

免责声明

报告包含分析师披露和免责声明，投资者需独立评估风险，数据基于预测。