20180325-东吴证券-机械行业点评报告_高端制造超跌_美国贸易战总体影响较小_13页_1mb

机械行业点评报告总结

核心内容概述

本报告分析了美国特朗普政府签署对华贸易备忘录后，对机械行业各细分领域的影响。总体来看，尽管美国对华加征关税和限制投资并购，但对机械行业整体影响有限，尤其在出口导向型领域，如工业4.0、工程机械、电梯和船舶海工等，影响较小。报告还指出，贸易战可能加速国产高端装备替代进口，提升国产品牌的市场占有率，并推荐了多个相关行业和公司。

主要观点

• 贸易战对机械行业整体影响有限：中国是全球制造业的核心，美国制造业回归趋势下，部分行业如光伏、锂电池等设备龙头公司仍具备较强的竞争力。
• 工业4.0板块受技术封锁影响，但短期出口影响不大：中国在数控机床和工业机器人领域仍处于中低端水平，核心零部件依赖进口，但美国加征关税主要针对高端领域，短期内出口不会大幅受阻。
• 工程机械出口占比低，国内市占率有望提升：中国工程机械出口以中低端为主，对美出口占比极低，且“一带一路”布局显著，贸易战对行业影响有限，反而可能推动国产挖机市占率提升。
• 电梯板块受益于新兴市场增长：东南亚、南亚、印度等新兴市场成为电梯出口增长的主要驱动力，国产品牌凭借性价比优势和政策支持，有望进一步提升市占率。
• 轨道交通板块以国内市场为主，对外依赖度低：中国是全球最大的轨道交通市场，未来5年80%的城市轨道交通建设在中国，贸易战对行业影响较小。
• 船舶和海工板块影响有限：美国市场占比低，且全球航运需求依然旺盛，企业具备较强的议价能力，贸易战不会对行业造成致命打击。
• 油服板块中，北美业务占比高的公司受影响较大：如通源石油等，而以国内市场为主的公司则受影响较小。
• 3C行业可能受到直接和间接影响：美国对高科技产品征税，可能对联想、京东方等企业造成压力，但整体影响可控。
• 建议关注具备进口替代潜力和全球化布局的高端装备公司：如晶盛机电、先导智能、康尼机电、中国中车、海油工程等。

关键信息

行业整体影响

• 美国贸易战短期内对机械行业出口影响有限。
• 中国制造业在全球产业链中占据重要地位，贸易战可能推动本土化生产及进口替代。

各板块分析

投资建议

• 推荐公司：

  • 半导体设备：晶盛机电（首推）、北方华创
  • 锂电设备：先导智能、璞泰来、科恒股份
  • 3C自动化：精测电子（首推）、联得装备、智云股份
  • 轨交设备：中国中车（首推）、康尼机电、华铁股份
  • 油服：海油工程（首推）

• 关注公司：

  • 晶盛机电、北方华创、精测电子、长川科技、中环股份
  • 联得装备、智云股份、先导智能、璞泰来、科恒股份
  • 中国中车、康尼机电、华铁股份
  • 天地科技、郑煤机

风险提示

• 美方非理性行为可能导致贸易战超预期
• 进口替代进程可能不及预期

结论

美国贸易战短期内对机械行业影响有限，尤其在出口导向型领域。报告认为，中国制造业具备较强的全球竞争力，贸易战可能反而推动高端装备国产化进程及国产品牌的市场占有率提升。建议投资者关注具备进口替代潜力和全球化布局的高端装备企业，同时对北美业务占比高的油服公司保持谨慎。