20141212-广发证券-电气设备行业_一带一路_拉动电力设备出口_12页_834kb

电气设备行业总结

核心内容

本报告分析了“一带一路”政策对我国电气设备行业，尤其是电力设备出口的积极影响。随着“一带一路”倡议的推进，沿线国家的基础设施建设需求快速增长，电网建设作为先导工程，为中国电力设备企业开拓海外市场提供了重要机遇。同时，发展中国家在电力设备领域缺乏本土强势企业，进口依赖度高，为我国企业进入国际市场创造了有利条件。

主要观点

• “一带一路”战略通过设立丝路基金，为沿线国家提供投融资支持，推动电网建设，促进电力设备出口。
• 发展中国家电网建设需求巨大，且本土企业技术落后，进口依赖度高，有利于我国电力设备企业拓展市场。
• 中国电力设备企业过去十年快速发展，产品性价比高，具备国际竞争力，特高压技术已成为我国在输配电领域的核心优势。
• 中国电力设备企业在海外拥有丰富的项目经验和成功案例，具备进一步拓展“一带一路”沿线国家市场的潜力。

关键信息

• 中国已与中亚五国推进电网互联，特高压技术出口至巴西等国家，形成国际标准。
• 特变电工、平高电气、金风科技、中国西电、东方电气、正泰电器等公司是重点推荐对象，均受益于“一带一路”政策。
• 特变电工位于新疆，拥有广泛的海外EPC总包业务布局，承担多个国家的电网建设任务，具备地理和资源优势。
• 平高电气作为特高压龙头，未来有望受益于国家电网海外拓展，预计EPS增长显著。
• 金风科技凭借新疆区位优势和风机龙头地位，受益于“一带一路”沿线国家的风电需求。
• 中国西电与GE合作，拓展海外市场，未来海外业务占比有望提升至30%。
• 东方电气在海外有丰富的项目经验，尤其在中亚国家有多个供货合同，具备较强的出口能力。
• 正泰电器作为民营企业，机制灵活，国际业务发展迅速，具备外延式拓展能力。

重点推荐公司

风险提示

• 一带一路政策推进低于预期。
• 宏观经济存在下行风险。
• 特高压项目审批及开工进度可能低于预期。
• 风机毛利率下滑、风电场开发进度慢、上网电价下调等风险。
• 原材料价格波动及汇率波动风险。

市场前景

• 随着“一带一路”沿线国家电力需求持续增长，尤其是印度、中东、中亚等地区，我国电力设备企业具备显著的市场优势。
• 特高压技术已形成国际标准，成为我国电力设备出口的核心竞争力。
• 中国电力设备企业在全球市场中的份额有望进一步提升，尤其在发展中国家。

结论

“一带一路”倡议为我国电力设备企业提供了广阔的海外市场，特别是在电网建设、特高压技术输出和风电设备出口方面，企业将受益显著。多家龙头企业凭借技术优势、项目经验和战略布局，有望在未来几年实现业绩增长。然而，政策执行力度、宏观经济环境及国际市场竞争等因素仍可能带来一定风险，需谨慎评估。