2017-电气设备行业电力设备一带一路研究之七：一带一路之印度电网_29页_1mb

印度电网建设与中国制造机遇分析

核心内容

印度电网建设仍处于成长阶段，面临电力短缺、线损率高、电网覆盖率低等问题。随着“一带一路”倡议的推进，中国电力设备企业正通过在印度建厂，深入印度发电、输变电、配网和储能各环节，有望进一步扩大在印度的市场份额。

主要观点

• 印度电力短缺严重，人均用电量仅为中国的1/4，电力覆盖率不足81%，约2.4亿人口尚未获得电力。
• 为改善电力短缺，印度“十三五”期间计划新增装机147.4GW，年均电网投资超千亿元。
• 印度电力设备市场高度依赖进口，中国企业在发电、输变电和储能领域占据重要地位。
• 中国企业在印度建厂有助于提升毛利率，规避高关税，同时利用印度较低的人工成本优势。
• 印度的配网升级计划及储能项目招标为相关企业带来新的市场机会。

关键信息

印度电网现状

• 电力短缺：2012年印度发生两次大规模停电事故，影响人数超过10亿。
• 线损率高：印度输配电网线损率高达18%，电网覆盖率不足81%。
• 跨区域输电需求：印度北部电力需求占全国33%，但装机规模仅占23.7%，需跨区域输电。
• 特高压市场：印度计划建设特高压输电线路，首条于2015年底投运，未来中国设备商有望进入。

印度电力设备市场

• 市场规模：2015年印度电力设备市场规模达228亿美元，37%依赖进口。
• 中国市场份额：中国发电设备商在“十二五”期间占据40%市场份额，上电、东方电气和哈尔滨电气为主要供应商。
• 光伏设备出口：2016财年印度进口的太阳能电池和组件中，84%来自中国。

中国企业布局

• 建厂情况：特变电工、保变电气和平高电气均在印度建厂，提升毛利率。
• 投资回报：平高电气印度工厂测算毛利率为21%，税前IRR为19.26%，投资回收期约7.99年。
• 储能布局：雄韬股份、科陆电子、易事特和猛狮科技积极布局印度储能市场。

印度电力政策与市场趋势

• 发电市场化：印度政府鼓励私营企业参与发电，2003年颁布电力法案，推动电力设备商出口增长。
• 配网升级：印度政府推出53亿美元综合电力发展计划和54亿美元农业配网升级方案，重点投资智能电表和配网自动化。
• 储能发展：2016年印度启动储能项目招标建设，风光储能项目进入快速发展阶段。

推荐标的

• 特变电工（600089）：通过特高压变压器研制基地深入印度市场，海外PPP项目有望提升业绩弹性。
• 平高电气（600312）：在印度市场有多个GIS项目，国际工程业务有望成为新的利润增长点。
• 中国西电（601179）：实现高电压等级开关出口，市场份额逐步扩大。
• 许继电气（000400）：在印度市场有较强竞争力，有望受益于印度电网建设。
• 雄韬股份（002733）：铅酸蓄电池业务在印度市场表现突出，未来储能市场前景广阔。

风险提示

• “一带一路”市场开拓低于预期。
• 海外工程回款风险。

市场规模预测

• 风光储能：预计到2022年，印度风光储能市场规模将达到408亿元。
• 输变电投资：印度“十三五”期间输变电年投资额可能达100亿美元。

图表引用

• 图1：印度人均用电量提升空间大
• 图2：印度电力覆盖率低
• 图3：印度对传统能源依赖度高
• 图4：印度煤炭、石油、天然气产量不足，依赖进口
• 图5：印度装机规模加速增长
• 图6：印度“十二五”超额完成新增装机目标
• 图7：印度输配电线损率高
• 图8：印度电网覆盖率低，需扩建电网
• 图9：印度年均输变电投资额达900亿元
• 图10：印度配网年均投资额超300亿元
• 图11：印度进口的太阳能电池和组件84%来自中国
• 图12：印度光伏风电装机增长趋势
• 图13：印度配网投资提升空间大
• 图14：印度是雄韬股份重要的海外市场
• 图15：印度“十二五”超额完成新增装机目标
• 图16：印度全年电量缺口减小
• 图17：印度高峰电力缺口减小
• 图18：印度人均用电量提升空间大
• 图19：印度电力覆盖率有待提升
• 图20：印度对传统能源依赖度高
• 图21：印度煤炭、石油、天然气产量不足，依赖进口
• 图22：印度柴油和汽油价格不断攀升
• 图23：光伏和风电成为印度装机增长的主要驱动力
• 图24：印度光伏项目招标报价不断降低
• 图25：印度光伏风电发电价格具有竞争力
• 图26：印度发电市场化程度高
• 图27：中国在“一带一路”沿线参与的火电项目装机情况
• 图28：印度进口的太阳能电池和组件84%来自中国
• 图29：印度电力覆盖率有待提升
• 图30：印度输配电线损率高
• 图31：印度配网投资提升空间大
• 图32：印度是雄韬股份重要的海外市场
• 图33：印度光伏风电装机快速增长
• 图34：印度风光储能市场规模预测
• 图35：印度储能市场启动
• 图36：印度储能项目招标建设
• 图37：印度储能市场启动
• 图38：印度储能项目招标建设
• 图39：印度储能市场启动
• 图40：海外EPC项目提升特变电工业绩弹性

总结

印度电网建设仍处于成长阶段，电力短缺、线损率高和电网覆盖率低是主要问题。中国电力设备商通过在印度建厂，深入发电、输变电、配网和储能各环节，有望扩大市场份额。印度的“十三五”期间计划新增装机147.4GW，年均输变电投资额达百亿美元，为相关企业带来巨大增长机会。同时，印度政府对电价的补贴政策和储能项目的启动，进一步推动新能源市场的发展。风险方面需关注市场开拓和海外回款问题。