20220904-宝城期货-钢材_铁矿石周报_宏观风险加剧_钢矿承压下行_17页_3mb

钢材与铁矿石市场周报总结

核心内容

本报告由宝城期货研究所高级研究员涂伟华撰写，发布于2022年09月04日，主要分析了钢材与铁矿石市场在当周的表现及未来走势。整体来看，宏观风险加剧，钢材和铁矿石市场承压下行，基本面疲弱，短期内价格走势偏弱，后续需关注需求变化。

主要观点

• 螺纹钢：产量持续回升，供应压力增加，但需求表现一般，旺季效应尚未显现，基本面依然疲弱。短期钢价承压偏弱，若需求未超预期释放，旺季钢价上行仍难。需重点关注需求变化情况。
• 热轧卷板：受贸易商补库影响，需求环比改善，基本面短期向好，但供应再度回升，未来仍需终端需求持续改善，否则卷价仍将承压运行。
• 铁矿石：钢厂复产带动矿石需求上升，但成材弱势限制了利好效应，供应压力增加，矿石需求格局转弱。预计矿价承压运行，但价格已接近非主流矿成本，加上人民币贬值，短期下行阻力增加，操作上不宜低位追空，可待反弹后再考虑做空。

关键信息

市场表现

• 期货价格：螺纹钢、热轧卷板和铁矿石主力合约价格均呈现下跌趋势，螺纹钢主力合约跌幅较大。
• 现货价格：螺纹钢和热轧卷板现货价格周度均下跌，铁矿石现货价格也出现显著下滑，但部分品种价格接近成本线。
• 期现价差：螺纹钢和热轧卷板的期现价差普遍扩大，铁矿石价差亦有扩大趋势，显示市场对现货的预期偏弱。

钢材市场

库存分析

• 螺纹钢库存总量为717.32万吨，环比小幅下降，但降幅收窄，低库存格局仍在。
• 热轧卷板库存总量为333.05万吨，环比下降，供需格局好转，但去库持续性待观察。

供应分析

• 钢厂复产积极，高炉开工率和炼铁产能利用率环比上升，但钢厂盈利率大幅下降。
• 电炉钢厂螺纹钢和盘螺周产量环比显著增加，但仍有部分钢厂亏损。

需求分析

• 螺纹钢周度表需环比小幅增加，但同比降幅显著，终端采购下降。
• 热轧卷板周度表需环比增加，低位回升，但主要由贸易商和下游短期补库推动，持续性存疑。
• 冷轧卷板供需双弱，基本面改善有限，库存仍处于高位。

铁矿石市场

库存分析

• 港口库存、钢厂库存及国内矿山库存均环比上升，整体库存量持续增加，显示供应压力上升。
• 港口到货量增加，钢厂复产带动终端消耗提升，但成材利润收缩限制了矿石需求的利好效应。

供应分析

• 全球铁矿石发运量环比上升，四大矿商发运量增加，其中VALE发运量回升显著。
• 国内矿山产能利用率上升，铁精粉产量增加，内矿供应恢复良好。

需求分析

• 样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗均环比上升，但钢厂利润收缩，需求增长空间有限。
• 港口疏港量和现货成交量环比上升，但远期成交下降，显示市场对远期需求预期减弱。

风险提示

• 下行风险：钢材旺季需求表现不佳、国内疫情变化、地产风险加剧。
• 上行风险：稳增长目标下刺激政策超预期。
• 其他风险：粗钢压减政策超预期执行，可能导致成材上行而原料下行。

结论

钢材与铁矿石市场整体承压，短期价格偏弱运行。螺纹钢和热轧卷板的供需两端均有所回升，但需求改善不显著，基本面疲弱。铁矿石需求虽有提升，但成材弱势限制了其利好效应，供应压力逐步增加。未来需重点关注成材需求变化，特别是螺纹钢和热轧卷板的需求是否超预期释放。操作上建议关注市场反弹机会，避免低位追空。

分析师简介

• 涂伟华，宝城期货研究所黑色金属高级研究员。
• 从业9年，拥有期货从业资格证号F3060359和投资咨询资格证号Z0011688。
• 曾获“最佳工业品分析师”及“优秀铁矿石期货分析师”称号。