20180401-天风证券-机械设备行业研究周报_挖机三月高增长可期_持续聚焦半导体等新兴成长行业_30页_3mb

机械设备行业研究报告总结

核心内容概述

2018年3月，机械设备行业迎来积极变化，机械行业指数上涨5.1%，国防军工行业指数上涨9.9%。报告指出，增值税改革对装备制造业有明显积极影响，预计全年将减轻税负超过4000亿元，为行业带来至少40亿元的净利润增长。此外，报告还重点分析了工程机械、新能源汽车、半导体设备、工业互联网与智能制造、油服装备等子行业的发展趋势与投资机会。

主要观点

1. 增值税改革对装备制造业的影响

• 政策背景：国务院于3月28日宣布三项增值税改革措施，包括降低税率、统一小规模纳税人标准、部分行业享受税收优惠。
• 行业影响：根据测算，2017年前三季度增值税降税将为装备制造业上市公司带来约28.67亿元净利润，净利润增幅为5.38%。其中，智能装备、矿山冶金机械、工程机械的净利润增幅最大，分别达到19.15%、7.44%、7.28%。
• 核心资产受益：税改对行业核心资产更为利好，如三一重工、中集集团、中国中车等，预计其净利润增长显著。

2. 工程机械行业展望

• 销量预测：3月挖机销量预计超3.6万台，同比增长68.3%；一季度累计销量预计超5.5万台，同比增长35%。
• 行业集中度提升：行业集中度持续提高，CR4超过53%，CR8接近76%。三一重工在挖掘机市场占有率从9%提升至22%以上，成为行业龙头。
• 核心零部件国产化：受液压件供应紧张影响，国产液压件厂家迎来量价齐升，恒立液压等公司有望受益。
• 环保与基建推动需求：环保政策加速老旧设备淘汰，基建投资维持高位，推动设备更新周期。

3. 新能源汽车行业分析

• 扩产热潮：主流动力锂电池厂商扩产规划达88.6GWH，同比增速约20%。比亚迪、宁德时代、国轩高科等企业计划年内扩产10~26GWH。
• 技术与产能竞争：行业集中度提升，预计未来将形成5~8家头部企业格局。设备企业需关注龙头电芯厂扩产带来的投资机会。
• 设备企业挑战：由于扩产周期延长，设备企业需应对现金流紧张、产能爬坡等问题，同时关注设备升级与改造。

4. 半导体设备行业机遇

• 政策支持：2018年1月1日后，投资新设的集成电路线宽小于130纳米且经营期在10年以上的企业可享受税收优惠。
• 重点推荐：北方华创、晶盛机电、精测电子、长川科技等公司有望受益于政策红利，成为重点推荐标的。

5. 工业互联网与智能制造

• 发展趋势：工业互联网是智能制造的核心，自动化改造正在向医药、纺织服装、3C等领域扩展。
• 重点标的：黄河旋风（名匠）、汇川技术、埃斯顿等公司值得关注。

6. 油服装备行业前景

• 全球需求上升：IEA预测2018年全球原油需求将上升，OPEC产量下降，油价有望维持在60美元/桶以上。
• 国内投资增加：中海油资本开支预计增加40~60%，新疆、四川等地招标活动增加，油服行业环境逐步改善。

关键信息汇总

1. 行业指数表现

• 沪深300指数：下跌0.2%
• 机械行业指数：上涨5.1%
• 国防军工行业指数：上涨9.9%

2. 增值税改革对行业影响

• 降税措施：制造业税率从17%降至16%，交通运输等行业税率从11%降至10%。
• 影响测算：预计全年为行业带来28.67亿元净利润，增幅5.38%。核心公司如三一重工、中集集团、中国中车等将显著受益。

3. 工程机械市场预测

• 销量增长：3月挖机销量预计超3.6万台，同比增长68.3%；4月预计超2万台，同比增长40%。
• 出口趋势：国产设备市占率提升，尤其在小挖领域表现突出。
• 液压件短缺：导致国产主机厂销量受限，核心零部件企业将迎来发展机遇。

4. 新能源汽车投资动态

• 扩产计划：主要电芯厂商如宁德时代、比亚迪、国轩高科等计划扩产，推动行业增长。
• 设备需求：预计2018年主流设备厂商将获得大量订单，行业集中度将进一步提高。

5. 半导体设备行业政策支持

• 税收优惠：集成电路线宽小于130纳米且经营期在10年以上的公司享受税收优惠。
• 投资重点：设备投资是实现行业闭环的关键，龙头公司如北方华创、晶盛机电等值得关注。

6. 油服装备行业趋势

• 全球需求：IEA预测全球经济将进入五年上行周期，原油需求上升。
• 国内增长：中海油资本开支增加，新疆、四川等地招标增加，行业环境改善。

风险提示

• 上游资源品价格下跌
• 公司业绩不达预期
• 基建投资大幅下滑

投资建议

• 推荐标的：三一重工、中集集团、中国中车、恒立液压、浙江鼎力、徐工机械、先导智能、晶盛机电、黄河旋风、海油工程、中曼石油、杰瑞股份。
• 重点关注：艾迪精密、柳工、伊之密、海源机械、天奇股份、台海核电、海天国际等。

行业评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 上次评级：强于大市