20180707-东吴证券-机械设备_上半年挖机同比+60_先进制造保持高景气_10页_599kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告总结了2018年上半年多个行业的发展情况及投资建议，重点分析了工程机械、机器人、半导体设备和锂电设备等领域的市场表现与前景，同时涉及油服、核电及半导体芯片等行业的动态，并提供了相关公司的推荐组合与核心逻辑。

主要行业分析

1. 工程机械

• 市场表现：2018年1-6月挖掘机销量同比上涨60%，6月销量同比上涨58.8%，增速略有放缓但依然处于高增长区间。
• 细分市场：大挖、中挖、小挖销量均实现同比高增长，其中中挖和小挖增速高于大挖。
• 出口表现：6月出口销量同比上涨144%，全年累计出口同比增长111%，出口持续超预期。
• 投资建议：推荐【三一重工】，理由包括产品线优势、全球布局完善、估值溢价及经营质量提升。其余推荐【恒立液压】，理由为中国液压行业龙头，拓展国际业务。

2. 机器人

• 全球市场：2017年全球工业机器人销量达38万台，同比增长29%；中国销量达13.8万台，同比增长58%，成为全球增长引擎。
• 下游需求：汽车行业继续引领需求增长，金属工业增长最快（+54%），电子工业（+27%）及食品工业（+19%）亦有显著增长。
• 投资建议：推荐【埃斯顿】【拓斯达】【中大力德】【双环传动】等具备竞争力的企业，关注【精测电子】【机器人】等。

3. 半导体设备

• 市场前景：下游维持高景气度，硅片价格自2017Q1起持续上涨，预计维持20%年涨幅至2021年。
• 国产替代：晶盛机电在8英寸单晶炉实现进口替代，12英寸单晶炉进入小批量产阶段，后段切磨抛国产化率已达80%。
• 投资建议：推荐【晶盛机电】【精测电子】【北方华创】【长川科技】，关注半导体产业链国产化机遇。

4. 锂电设备

• 政策影响：动力电池新规出台，推动行业结构性产能过剩，但高端领域仍供不应求。
• 龙头企业：CATL和比亚迪扩产明确，预计锂电设备需求将持续增长。
• 投资建议：重点推荐【先导智能】【科恒股份】【璞泰来】，关注【天奇股份】【东方精工】等。

推荐组合

行业观点

• 成长板块：推荐半导体设备（【晶盛机电】【精测电子】【长川科技】）、新能源设备（【先导智能】【璞泰来】）、新材料（【东睦股份】【光威复材】）、智能装备（【双环传动】【拓斯达】）。
• 周期板块：推荐工程机械（【三一重工】【浙江鼎力】【恒立液压】）、油服（【杰瑞股份】【海油工程】）。

关键新闻与动态

• 半导体硅片：郑州合晶8英寸单晶硅棒试生产成功，标志着国内硅片产业取得突破。
• 核电：三门核电1号机组并网发电，采用AP1000技术，提升我国核电建设水平。
• 5G与光通讯芯片：5G成为国家战略，光通讯芯片迎来扩张机遇。
• AI替代岗位：花旗银行计划5年内用AI替代40%的岗位，推动行业智能化转型。

风险提示

• 外部风险：贸易战影响超预期，政策支持力度不及预期。
• 行业风险：新能源车销量低于预期，半导体国产化发展低于预期，锂电设备协同效应不及预期，消费电子增速不及预期，标准动车组招标不及预期。

投资逻辑与盈利预测

• 三一重工：2018-2020年预计净利润分别为40.2/50.1/60.4亿元，对应PE分别为15/12/10X，维持“增持”评级。
• 晶盛机电：2018-2020年预计归母净利润分别为7.2/9.4/12.2亿元，对应PE分别为22/17/13X，维持“买入”评级。
• 精测电子：2018-2020年预计EPS分别为1.71/2.29/2.89元，对应PE分别为46/34/27X，维持“买入”评级。
• 先导智能：2018-2020年预计净利润分别为10.2/15.2/20.3亿元，对应PE分别为25/16/12X。

免责声明

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