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安信国际证券(香港)有限公司研究报告总结

一、核心内容概述

本报告由安信国际证券(香港)有限公司研究部发布，主要包括两部分：安信视点与公司点评。报告旨在为投资者提供市场动态分析及对特定公司的投资建议。

二、市场动态分析（安信视点）

1. 市场表现

• 港股整体表现：昨日港股低开后快速反弹，尾盘维持窄幅震荡。
• 恒生指数：收跌0.13%，报21830.35点。
• 恒生科技指数：上涨0.28%。
• 恒生国企指数：下跌0.25%。
• 成交额：1314.45亿港元。
• 南向资金：净买入12.1亿港元。

2. 重点个股表现

• 新特能源（1799.HK）：上涨8.92%。

  • 公司为光伏产业链多晶硅料制造龙头，业务涵盖多晶硅制造、风电光伏资源开发、电站运营。
  • 产能快速扩张，新疆项目已扩产至10万吨/年，内蒙项目预计年中点火，年底达产。
  • 2021年净利润增长680%至49.6亿元人民币，2022Q1净利润已占去年全年一半，市场对其2022年盈利预期上调至超90亿元人民币，对应PE仅约3倍。
  • A股IPO已启动，公司有望实现A+H股上市。

• 药明康德（2359.HK）：上涨7.08%。

  • 上海地区生产运营恢复正常，2022Q2收入预计维持63-65%增长，全年目标仍为65-70%增长。
  • 国内小分子CMDO业务持续发力，各业务板块增长显著，具备短期业绩确定性和中长期成长性。
  • 建议投资者继续关注。

三、公司点评：读书郎（2385.HK）IPO分析

1. 公司概览

• 成立于1999年，是中国智能学习设备服务供应商，专注于为小学生、家长及老师提供嵌入数字化教辅资源的智能学习设备。
• 2021年按总零售市值排名第二，市场份额为6.1%；按出货量排名第五。
• 2019-2021年收入分别为6.70亿、7.34亿和8.13亿元人民币。
• 2021年收入结构：学生平板（86.7%）、智慧课堂解决方案（2.9%）、可穿戴产品（6.6%）。

2. 经销网络

• 已建立全国性线下经销网络，覆盖中国31个省和自治行政区的344个城市。
• 与129名经销商签约，控制4,608个销售点。
• 三线及以下城市销售点占比逐年上升，分别达68.6%、69.7%和70.9%。

3. 行业前景

• 中国智能学习设备市场预计2021-2026年复合年增长率达17.1%。
• 教育政策利好，如《教育产业十三五规划》与《中国教育现代化2035》推动教育数字化和智能化发展。

4. 优势与机遇

• 优势：
  • 拥有高渗透性的全国性经销网络。
  • 管理层经验丰富、有远见。
• 机遇：
  • 教育数字化趋势明显，市场空间广阔。
  • 完整的教育产品及服务供应体系。

5. 弱项与风险

• 风险：
  • 教育行业监管政策变动频繁，存在不确定性。
  • 市场竞争激烈，可能影响业绩增长。

6. 投资建议

• IPO发行价：7.6-10港元。
• 发行后市值：约26.75-35.2亿港元（不含超额配售）。
• 市盈率：对应2021年市盈率为26.7-35.2倍，估值偏高。
• 评级：给予IPO专用评级4.8。

四、公司评级体系

五、免责声明

• 本报告仅作参考，不构成投资邀请。
• 报告所载资料来源可靠，但不保证其准确性或完整性。
• 报告观点可能与公司实际操作或市场变化不符。
• 投资者应自行判断并咨询专业意见。
• 安信国际及其关联方可能持有或买卖报告提及的公司证券，或与之存在业务关系，可能存在利益冲突。

六、规范性披露

• 分析员或其有联系者未担任报告提及公司的董事或高级职员。
• 分析员或其有联系者未拥有报告提及公司相关的财务权益。
• 安信国际对报告提及公司财务权益占比低于1%或无任何财务权益。

以上为报告核心内容与关键信息的总结。