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安信国际证券(香港)有限公司研究报告总结

核心内容概述

本报告由安信国际证券(香港)有限公司研究部发布，主要围绕市场整体趋势分析及对映客（3700.HK）的公司点评展开。报告指出，港股市场近期因新经济板块估值过高而出现调整，但长期来看，该板块仍具备增长潜力，值得投资者关注。同时，报告对映客公司的业绩表现、产品创新及未来发展前景进行了详细分析。

主要观点

1. 市场整体趋势

• 港股表现：港股昨日高开低走，受美股期货盘后下滑及A股走弱影响，恒指下跌1.92%，收报28540点。
• 资金流动：港股通出现132亿人民币净流出，为有记录以来第二大净流出，显示陆资正在加快撤出股市。
• 板块表现：新经济板块（如科网、新能源、汽车等）成为跌幅主力，估值调整压力显著。
• 估值调整背景：由于长债息率上升及经济逐步恢复正常，新经济股的高估值需要回归合理水平。
• 长期前景：尽管短期面临调整，但新经济板块仍被看好，国家政策支持科技与新兴产业的发展，有助于其长期增长。

2. 公司点评：映客（3700.HK）

• 业绩表现：映客发布盈喜公告，预计2020年营收46-50亿元，同比增长41-53%；税后净利润同比增长超200%。
• 产品转型：公司从单一秀场直播向多元化产品矩阵转型，涵盖语音房、1V1视频、云相亲、陌生人社交等多个细分赛道。
• 移动社交布局：映客积极布局移动社交市场，2019年收购兴趣社交APP“积目”，并推出本土化语音社交产品“对话吧”。
• 市场潜力：中国移动社交用户规模已突破9亿，增速达7.1%，显示出强劲的增长前景。
• 估值预期：当前2021年预测P/E仅为15倍，低于港股及美股社交及直播板块的平均25倍，未来有望提升。
• 风险提示：
  • 用户增长放缓；
  • 短视频对直播行业冲击加剧；
  • 新业务发展不及预期。

关键信息

市场分析要点

• 估值调整：新经济板块因前期过度炒作，当前面临估值回调。
• 政策支持：国家支持科技与新兴产业，尤其是数字经济、5G、工业互联网等领域。
• 资金流向：港股通持续净流出，显示外资对市场的信心不足。
• 交投活跃：尽管下跌，但港股交投量增加，市场活跃度上升。

映客公司亮点

• 业绩增长：2020年实现大幅增长，预计下半年增长超50%。
• 产品创新：丰富的产品矩阵覆盖多个细分市场，增强增长可预见性。
• 战略转型：由秀场直播向移动社交转型，布局更具长期价值的赛道。
• 收购与拓展：收购积目，推出“对话吧”，抢占语音社交市场先机。

公司评级体系

免责声明

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规范性披露

• 分析员及有联系者未担任报告提及公司董事或高级职员。
• 分析员及有联系者未拥有报告提及公司财务权益。
• 安信国际对报告提及公司财务权益低于1%或无。

以上为报告的核心内容、主要观点及关键信息的总结。