20160718-兴业证券-建筑材料行业周报_买入冀东等水泥股_中线推荐C端建材_21页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档是一份2016年7月18日发布的建材行业投资报告，重点推荐水泥、玻璃及新型建材等相关股票。报告指出，尽管当前行业面临一定压力，但政策支持、市场预期改善及企业转型带来中长期投资机会。核心观点包括：

• 水泥行业进入阶段性布局窗口，价格有望在三季度见底，4季度有望反弹。
• 玻璃行业去产能提速，但需关注精细玻璃领域如光伏、电子玻璃等。
• 玻纤行业供需格局向好，中高端产品比例提升和成本下降将改善盈利能力。
• 新型建材中，C端和B端均有配置价值，重点关注具备成长性和转型潜力的公司。

主要观点

1. 水泥行业

• 经济弱复苏：2016年第二季度GDP增速与第一季度持平，基建投资回升，政策偏向“稳增长中调结构”。
• 供给侧改革预期提升：协会建议设立水泥行业结构调整专项资金，提振行业改革预期。
• 价格见底窗口：预计7月底随着天气好转，水泥价格将出现反弹，尤其是长三角地区。
• 区域龙头机会：建议关注低估值、具备区域优势的龙头企业如海螺水泥、华新水泥、华润水泥等。
• 冀东水泥：受益于京津冀供需变化，增发锁定安全边际，未来三年EPS增长预期明确。

2. 玻璃行业

• 去产能提速：2015年需求快速下滑，但行业去产能加快，未来两年供需边际改善。
• 关注细分领域：如光伏、超薄、电子、汽车玻璃等高景气领域。
• 基本面改善：本周玻璃价格稳中有升，生产企业信心恢复，库存下降。
• 价格协调会议：下周华中和华南地区将召开价格协调会议，对稳定市场价格有积极影响。

3. 玻纤及制品

• 供给趋稳：2017年前新增产能有限，需求端持续强劲。
• 盈利提升：中高端产品比例上升、能源价格下降将提升行业盈利能力。
• 产品价格稳定：无碱粗纱市场成交平平，中碱织布纱需求疲软，但中碱直接纱因产量骤减，市场表现较好。

4. 新型建材

• C端建材中线推荐：如友邦吊顶、伟星新材等，受益于居住消费升级趋势。
• B端建材低估值：如东方雨虹、北新建材等，具备高成长性和低估值优势。
• 投资逻辑：关注业绩增长确定性、转型落地能力及估值提升潜力。

关键信息

重点公司推荐

本周行业表现

• 水泥均价：253.5元/吨，环比下跌0.20%，同比增长0.4%。
• 玻璃均价：62.15元/重箱，环比上涨0.6%，同比增长13.8%。
• 建材行业涨幅：1.62%，略低于全部A股（1.74%）。
• 涨幅前五：上峰水泥（21%）、中国天瑞水泥（15%）、海南瑞泽（11%）、中国建材（10%）、华润水泥控股（10%）。
• 跌幅前五：嘉寓股份（-9%）、开尔新材（-8%）、柘中股份（-7%）、冀东水泥（-6%）、亚玛顿（-6%）。

估值信息

重要数据

水泥行业

• 全国水泥库容比：72.5%，环比上升1.0个百分点，同比下降5.2个百分点。
• 价格走势：全国水泥价格继续弱势运行，主要下跌区域为合肥、成都等地。
• 区域价格：华东、华南等地价格表现较好，部分区域因天气影响价格下调。

玻璃行业

• 全国玻璃库存：3365万重箱，环比下降13万重箱，同比下降171万重箱。
• 库存天数：13.80天，环比下降0.12天，同比下降0.86天。
• 浮法玻璃产能利用率：70.89%，环比上升0.33%，同比下降0.91%。

投资建议

• 水泥股：推荐冀东水泥、海螺水泥、华新水泥等，关注三季度价格见底和四季度旺季。
• 玻璃股：推荐长海股份、中国玻纤等，关注光伏、电子玻璃等细分领域。
• 玻纤及制品：推荐长海股份，关注中高端产品占比提升和成本下降带来的盈利改善。
• 新型建材：推荐友邦吊顶、伟星新材、东方雨虹等，受益于消费升级和转型落地。

风险提示

• 水泥行业：仍面临高库存压力，价格波动可能加剧。
• 玻璃行业：产能过剩问题依然存在，需关注需求变化。
• 玻纤行业：新增产能有限，但需警惕需求增长放缓风险。
• 政策与市场环境：供给侧改革、天气影响及市场预期波动可能对行业造成影响。