20160725-兴业证券-建筑材料行业周报_耐心布局水泥行情_买入优质资产_22页_2mb

水泥、玻璃及建材行业分析总结

核心内容概览

本报告为2016年7月25日发布的建材行业分析，主要聚焦水泥、玻璃及玻纤等细分领域，提出投资建议并分析行业基本面变化。分析师黄诗涛与李华丰指出，尽管当前市场表现疲软，但供给侧改革和经济弱复苏为行业带来长期增长机遇，建议投资者耐心布局优质资产。

主要观点

1. 水泥行业

• 短期展望：2016年6月水泥均价为253.2元/吨，环比持平，同比微涨0.4%。库容比为70.7%，环比下降1.8个百分点。尽管7月中旬受暴雨和高温影响，需求疲软，但南方地区天气好转后需求释放，库存下降；北方地区受暴雨影响需求下降10%-30%，但价格暂未受影响，预计天气好转后价格将恢复性上调。
• 中长期趋势：供给侧改革加速推进，预计四季度水泥价格将上涨，尤其是华东、华南地区。冀东水泥、海螺水泥、华新水泥及中建材、中材集团相关国企改革标的（如宁夏建材、祁连山）被重点推荐。
• 估值分析：水泥行业PB处于历史底部，存在估值提升空间。重点公司如海螺水泥、华新水泥等的PE较低，PB也处于合理区间，具备投资价值。

2. 玻璃行业

• 短期表现：本周玻璃均价为62.65元/重箱，环比上涨0.8%，同比上涨15.4%。南方地区价格上涨，华北地区受暴雨影响出库减少。全国玻璃库存为3343万重箱，环比减少22万重箱，同比减少188万重箱，库存天数为13.65天，环比减少0.15天，显示行业去库存进展。
• 中长期展望：玻璃行业去产能提速，但产能过剩仍较严重。未来两年供需边际有望改善，但需关注政策及市场变化。建议关注光伏、超薄、电子、汽车玻璃等精细玻璃领域。
• 重点公司：旗滨集团、北玻股份等公司EPS增长预期较好，估值相对合理，被推荐为投资标的。

3. 玻纤及制品行业

• 行业前景：2017年前新增实际产能有限，而风电、高铁、汽车、环保、电子等新兴市场需求强劲，全球经济复苏将提振传统领域需求。中高端产品比例提升和能源价格下降将改善行业盈利能力。
• 本周表现：无碱粗纱市场价格基本稳定，但成交仍有松动迹象；电子纱市场疲软，电子布仍亏损，但坩埚电子纱售价尚可。巨石桐乡基地窑炉将进行冷修技改，预计对市场产生影响。
• 投资建议：建议在震荡中继续买入长海股份、中国玻纤等具备成长潜力的公司。

关键信息

重点公司推荐

本周股价表现

• 涨幅前五：南山控股（17%）、罗普斯金（10%）、兔宝宝（6%）、信义玻璃（5%）、中国联塑（4%）。
• 跌幅前五：维艾普（-10%）、巨龙管业（-9%）、万里石（-9%）、三圣特材（-7%）、再升科技（-6%）。

估值表（部分重点公司）

子行业分析

水泥行业

• 区域表现：华东、华南地区需求较好，价格弹性大；华北、西南地区因天气影响需求疲软，库存偏高，但预计价格将逐步回升。
• 政策影响：G20会议前，政府稳增长政策预期较强，货币政策和汇率政策将维持友好环境。

玻璃行业

• 价格变化：南方地区价格上涨，华北地区受暴雨影响出库减少，但库存下降。
• 行业趋势：玻璃行业仍需关注去产能进展，同时新兴市场需求强劲，有望带动行业复苏。

玻纤及制品行业

• 市场表现：无碱粗纱价格稳定，但成交松动；电子纱市场疲软，电子布仍亏损。
• 行业前景：供给端新增产能有限，需求端增长可持续，中高端产品比例提升有助于改善盈利。

总结

当前建材行业整体表现疲软，但供给侧改革和经济弱复苏为行业带来长期增长潜力。重点推荐水泥行业中的冀东水泥、海螺水泥、华新水泥及中建材、中材系国企改革标的，同时关注玻纤及制品行业中的长海股份、中国玻纤等成长型优质资产。建议投资者在市场回调时积极布局低估值、高成长性公司，把握四季度旺季和中长期产能出清带来的投资机会。