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A股两融市场分析报告总结

核心内容概览

2018年11月5日，华鑫证券研究发展部发布了一份关于A股两融市场的分析报告。报告指出，近期A股市场在政策利好推动下出现反弹，但市场情绪仍较为谨慎，且市场尚未恢复至牛市状态。同时，报告提供了详细的两融市场数据、ETF融资融券情况、机构关注度、限售股解禁压力及股权质押比例等信息，为投资者提供参考。

主要观点

• 市场反弹但不宜过分乐观：近期政策利好推动市场反弹，但市场上涨主要来自预期改变，尚未有实质性措施出台，因此反弹过程可能一波三折。
• 两融余额持续下滑：尽管市场情绪有所改善，但两融余额仍继续下滑，融资余额减少0.66%，融券余额上升8.58%。
• 大金融三驾马车面临调整压力：前期反弹后的金融股可能面临短期调整。
• ETF市场略有回升：ETF融资融券余额有所回升，融资余额环比增加0.19亿元，融券余额环比增加3.73亿元。
• 限售股解禁压力大：未来一个月内有多只股票面临大额限售股解禁，需谨慎对待融资买入。
• 股权质押比例较高：部分个股质押率较高，风险较大，需关注其质押风险变化。
• 市场情绪仍偏谨慎：多数个股融资净偿还，市场情绪尚未完全恢复。
• 政策面支持市场：监管层对市场进行适度支持，包括设立资管计划和优化交易监管方式。

关键信息

一、市场表现

• 上证综指、深证成指和创业板指分别上涨2.99%、4.83%和6.74%，其中创业板指创半年最大周涨幅。
• 周成交1947.69亿股，环比增长2.15%；周成交额17146.19亿元，环比增长3.88%。
• 沪市两融余额环比减少0.38%，深市两融余额环比减少0.87%，合计7675.86亿元。

二、ETF融资融券情况

• 当前ETF两融余额为830.75亿元，环比增加3.92亿元。
• 融资余额前三位为易方达恒生H股ETF、华安黄金ETF和华泰柏瑞沪深300ETF。
• 南方中证50ETF是融资净买入最多的ETF，净买入1.12亿元；华夏上证50ETF是融券净卖出最多的ETF，净卖出6110.91万元。

三、机构关注度TOP10

四、限售股解禁一览

• 2018年11月5日：恒逸石化、力帆股份、天茂集团、大北农等股票有大额限售股解禁，融资买入风险较高。
• 2018年11月12日：中天科技、深圳华强、新钢股份等股票也有解禁压力。
• 2018年11月19日：格林美、新潮能源、科力远等股票解禁，需关注其对市场的影响。

五、股权质押比例前20

六、融资余额变化

• 融资余额大幅上升：工业富联、纳思达、神火股份分别上升56.48%、52.63%、50.84%。
• 融资余额大幅下降：洋河股份、苏泊尔、华东医药分别下降25.88%、19.80%、19.12%。
• 融资余额前10：中国平安、兴业银行、民生银行、京东方A、中信证券等。

七、融券余额变化

• 融券余额大幅上升：现代投资、景兴纸业、通威股份分别上升2006.48%、1825%、857.74%。
• 融券余额大幅下降：渝三峡A、太龙药业、模塑科技等融券余额归零。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。

信用账户情况

• 截至2018年9月，信用账户数持续增长，累计投资者468.55万户，环比增加12457户。
• 信用销户数略有减少，9月累计销户2543户。

投资建议

• 股票投资评级：根据预期相对沪深300指数涨幅，分为推荐、审慎推荐、中性、减持和回避。
• 行业投资评级：分为增持、中性和减持，根据行业相对沪深300指数涨幅进行判断。

结论

A股市场在政策利好推动下出现短期反弹，但市场情绪仍偏谨慎，反弹过程可能波动较大。投资者需关注限售股解禁压力、股权质押风险及市场流动性变化，避免盲目乐观。两融余额虽有小幅回升，但整体仍处于下降趋势，融资净偿还现象普遍，说明市场风险偏好尚未完全恢复。