20170317-上海证券-2017年春季环保行业投资策略_继续推进绿色发展_14页_1mb

环保工程及服务行业2017年春季投资策略总结

核心内容

本报告分析了2017年春季环保工程及服务行业的投资前景，指出随着国家对环境保护的重视程度不断提升，环保行业将迎来发展机遇。同时，报告强调了PPP模式在推动环保投资中的重要作用，并对部分环保类公司进行了投资建议和估值分析。

主要观点

• 生态环境改善需求迫切：2016年全国城市空气质量达标率提升，但仍有75.1%的城市未达标，显示公众对环境改善的需求持续增强。
• 环保投资持续增长：2015年全国环境污染治理投资总额达8806.30亿元，占GDP的1.28%。预计未来污染治理投资将继续增长。
• PPP模式助力环保发展：政府大力推广PPP模式，鼓励社会资本参与环保基础设施建设，2016年底环保PPP项目入库数达3096个，投资额2.78万亿元。
• 清洁能源消费比重上升：煤炭消费占比下降，清洁能源消费占比提升，工业单位能耗下降，有助于改善环境质量。
• 行业评级为“增持”：基于政策支持和环保需求，分析师认为环保行业基本面看好，建议投资者“谨慎增持”或“增持”相关公司。
• 市场表现与沪深300同步：环保行业指数涨幅略高于沪深300，但整体估值仍低于历史均值。

关键信息

1. 生态环境现状

• 建设用地供应：2016年全国国有建设用地供应总量下降2.9%，其中房地产用地降幅显著（10.3%），基础设施用地略有增长（0.2%）。
• 水资源总量：全年水资源总量为30150亿立方米，人均用水量增长0.2%。
• 污水处理能力：城市污水处理厂日处理能力达14823万立方米，污水处理率提高至92.4%。
• 空气质量改善：城市空气质量达标率从21.6%提升至24.9%，PM2.5浓度下降8.8%。

2. 政策支持与环保目标

• “十三五”规划目标：
  • 单位国内生产总值能耗下降20%
  • 清洁能源消费占比提升至19.7%
  • 城市污水处理率目标为95%
  • 地级及以上城市重污染天数减少25%
• 政府工作报告目标：
  • 单位国内生产总值能耗下降3.4%
  • 主要污染物排放量继续下降
  • 推进水功能区分区管理，提高水质达标率

3. PPP模式发展趋势

• 政策推动：2014年起政府大力推广PPP融资方式，鼓励社会资本参与环保项目。
• 项目落地：截至2016年底，环保PPP项目入库数达3096个，投资额2.78万亿元。
• 资产证券化：2016年12月，PPP项目资产证券化工作开始，有助于社会资本快速回流和持续投资。

投资建议与重点公司

投资评级

• 行业评级：环保工程及服务行业被给予“增持”评级。
• 个股评级：部分公司被建议“谨慎增持”，如瀚蓝环境、兴蓉环境、巴安水务等。

重点公司推荐

推荐方向

• 大气污染治理：永清环保、清新环境
• 污水处理工程与运营：巴安水务、兴蓉环境、中原环保
• 固废治理：瀚蓝环境、维尔利
• 检测类：雪迪龙

风险提示

• 政策推进低于预期
• 环保投入不足
• 客户开发程度不足

估值分析

• 行业PE（TTM，整体法）：43.18倍，低于历史均值（4.21倍）
• 沪深300PE：12.83倍
• 行业相对于沪深300溢价：3.37倍，处于较低水平

结论

环保行业在政策推动和市场需求双重驱动下，具备良好的发展前景。PPP模式的推广为行业注入了新的活力，有助于提升环保项目的投资效率和资金流动性。分析师建议投资者关注具备PPP订单优势的公司，并在整体估值较低的背景下积极布局环保板块。