20171018-光大证券-环保行业十九大报告解读_用绿色定义发展_是生态理念的核心_7页_898kb

环保行业十九大报告解读总结

核心内容

生态文明建设已成为中国发展的核心议题之一，十九大报告进一步强调了绿色发展理念的重要性，提出要实现人与自然和谐共生，建设美丽中国，推动绿色发展方式和生活方式，促进经济社会的可持续发展。环保行业作为实现这一目标的重要支撑，其发展与改革被赋予了更高的政治高度和战略意义。

主要观点

• 生态文明建设的重要性：十九大报告将生态文明建设提升至“千年大计”的高度，强调其在国家发展中的长远意义。
• 绿色发展理念的贯彻：绿色发展是解决人民日益增长的美好生活需要与不平衡不充分发展之间矛盾的关键途径。
• 环保制度改革的深化：通过“三个十条”、“新环保法”等政策的实施，环保制度不断健全，环保督察机制强化了对环境问题的监管力度。
• 环保与经济发展的融合：环保政策与经济发展、产业升级相结合，推动绿色技术与金融创新体系的构建，形成绿色发展的新路径。
• 生态环境治理的全面加强：报告提出要系统治理山水林田湖草，强化污染治理和排放标准，推动环境治理体系的完善。

关键信息

政策导向

• 生态文明建设：进入“五位一体”总体布局，成为国家发展的重要组成部分。
• 环保督察机制：通过“党政同责，一岗双责”强化问责，提升环保政策执行力。
• 环保税落地：2018年1月1日实施，标志着环保制度的进一步完善，对污染企业形成约束。

重点领域

• 白洋淀流域治理：预计总投资约1150亿，包括上游河流治理（800亿）、白洋淀治理（250亿）及配套管网建设（100亿）。
• 工业环保：危废处理领域弹性最大，当前处理率仅为39%，利用资质利用率仅29%。钢铁环保提标、工业水治理的第三方治理成为投资热点。

投资建议

• 龙头股：东江环保、启迪桑德、碧水源、东方园林、清新环境、龙净环保、聚光科技、北控水务（港）等估值较低，具备投资价值。
• 高成长标的：博世科、岳阳林纸、天翔环境等公司在环保领域有较强成长性。
• 市场热点主题：
  • 白洋淀流域新区：碧水源、东方园林、北控水务、岳阳林纸、启迪桑德。
  • 工业环保：环能科技、博天环境、上海洗霸、久吾高科、巴安水务。

风险分析

• 环保执法力度不足：可能影响政策执行效果。
• 排放标准提标进度慢：可能导致环保投资落地不及预期。
• PPP项目推进速度低于预期：影响环保项目的实施效率和投资回报。

评级信息

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%-15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要的资料或存在重大不确定性事件，无法给出明确投资评级。

市场基准指数

• 沪深300指数为市场基准指数。

分析师声明

• 本报告观点为分析师个人判断，不与报酬直接相关。
• 报告基于假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师介绍

• 陈俊鹏：光大证券研究所投资产品研究部副总经理，环保行业首席分析师，具有丰富的行业研究经验。

联系信息

• 分析师：陈俊鹏，电话：021-22169041，邮箱：chenjunpeng@ebscn.com
• 联系人：殷中枢，电话：021-22169040，邮箱：yinzs@ebscn.com

公司信息

• 光大证券股份有限公司：全国性综合类股份制证券公司，成立于1996年，经营范围涵盖证券经纪、投资咨询、财务顾问、承销保荐、证券自营、融资融券等。