20170317-上海证券-2017年春季环保行业投资策略：继续推进绿色发展_15页_1mb

环保行业2017年春季投资策略总结

核心内容

本报告为2017年春季环保行业投资策略，主要围绕生态环境改善、PPP模式对环保投资的推动、行业市场表现与估值、投资建议及风险提示等方面展开。报告强调环保行业在政策支持与市场需求双重驱动下具备良好的发展前景，建议投资者关注具有PPP订单优势的环保企业。

主要观点

• 生态环境改善需求迫切：2016年全国空气质量达标城市比例提升，PM2.5浓度下降，反映出公众对生态环境质量的关注度显著提高。
• PPP模式推动环保投资增长：政府大力推进PPP融资模式，鼓励社会资本参与环保项目，有助于提高环保项目的建设效率和资金保障。
• 行业估值处于低位：环保工程及服务行业当前PE为43.18倍，低于历史均值，具备一定投资价值。
• 投资建议为“增持”：基于政策支持和行业发展趋势，分析师认为环保行业未来将有较好发展，建议投资者增持。

关键信息

一、生态环境现状

• 建设用地供应：2016年全国国有建设用地供应总量52万公顷，同比下降2.9%，其中房地产用地下降幅度较大，基础设施用地略有增长。
• 水资源利用：全年水资源总量30150亿立方米，城市污水处理率提升至92.4%，城市生活垃圾无害化处理率提高至95.0%。
• 空气质量改善：城市空气质量达标率提升至24.9%，PM2.5年平均浓度下降8.8%。

二、环保投资与PPP模式

• 环保投资增长：2015年全国环境污染治理投资总额达8806.30亿元，占GDP比重为1.28%。
• PPP模式推广：2014年政府大力推广PPP融资方式，2016年底PPP项目入库数达11260个，总投资额13.5万亿元。
• 政策支持：2016年生态建设和环境保护PPP项目入库数达3096个，投资额2.78万亿元。
• 资产证券化推进：2016年12月开始推进PPP项目资产证券化，有助于加快资金回流和吸引社会资本参与。

三、市场表现与估值

• 行业指数表现：2017年环保工程及服务行业指数上涨3.22%，与沪深300指数（2.56%）基本同步。
• 个股表现：部分个股如神雾环保、科融环境涨幅较大，而新纶科技、富春环保表现较差。
• 行业估值：当前环保行业PE为43.18倍，低于历史均值（4.21倍），相对沪深300的估值溢价为3.37倍。

四、投资策略与建议

• 行业投资评级：环保行业被评定为“增持”，预计未来行业基本面将好于基准指数。
• 重点关注公司：
  • 大气污染治理类：永清环保、清新环境
  • 污水处理类：巴安水务、兴蓉环境、中原环保
  • 固废治理类：瀚蓝环境、维尔利
  • 检测类：雪迪龙
• 推荐公司：博世科、巴安水务、碧水源等PPP订单较为充足的公司。

五、风险提示

• 政策推进不及预期：环保政策执行力度可能不足，影响行业发展。
• 环保投入不足：政府或企业环保投资可能低于预期。
• 客户开发难度大：部分企业客户开发程度可能有限，影响业绩增长。

行业重点股票业绩预测与市盈率（PE）

政策与趋势展望

• 政策推动：2017年政府工作报告提出单位国内生产总值能耗下降3.4%以上，主要污染物排放继续下降，强调生态环境保护治理。
• 清洁能源发展：清洁能源消费比重持续上升，煤炭消费占比下降，有利于环保行业发展。
• 环保目标：十三五规划纲要提出多项环保目标，如单位国内生产总值建设用地使用面积下降20%，主要江河湖泊水功能区水质达标率80%以上，城市污水处理率95%等。

投资评级体系说明

• 股票投资评级：

  • 增持：股价表现将强于基准指数20%以上
  • 谨慎增持：股价表现将强于基准指数10%以上
  • 中性：股价表现将介于基准指数±10%之间
  • 减持：股价表现将弱于基准指数10%以上

• 行业投资评级：

  • 增持：行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5%
  • 减持：行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5%

结论

环保行业在政策支持和市场需求双重推动下，未来发展潜力较大，特别是在大气治理、污水处理、固废治理等领域。PPP模式的推广为行业提供了重要的资金支持和项目落地机制。目前行业估值相对较低，具备一定的投资价值。建议投资者关注具备PPP订单优势、业绩增长潜力较大的环保企业。