20160323-上海证券-2016年春季环保行业投资策略_绿色发展_环保同行_13页_745kb

2016年春季环保行业投资策略总结

核心内容概述

本报告分析了2016年春季环保工程及服务行业的投资前景，强调了政策推动、资源与环境变化、环保投资增长以及行业估值等因素对环保行业的影响。报告认为，随着国家对环保重视程度的提升，环保产业将迎来发展机遇，并给予行业“增持”投资评级。

主要观点

• 政策推动：政府持续加大对环保领域的投入，推动绿色生产生活方式，实施大气、水、土壤污染防治行动计划，加强生态保护与修复。
• 环保投资增长：近年来，我国在污染治理方面的投资逐年增加，2014年达到9575亿元，占GDP比重1.51%，未来有望继续增长。
• 行业估值偏低：环保工程及服务行业当前PE为44.84倍，低于历史均值，具备一定的投资吸引力。
• 市场表现：环保行业指数跑输沪深300指数，但部分优质公司表现较好，如永清环保、迪森股份等。

资源与环境变化分析

1. 建设用地供应下降

• 2015年全国国有建设用地供应总量53万公顷，同比下降12.5%。
• 工矿仓储用地、房地产用地分别下降15.2%和20.9%，基础设施等其他用地下降7.1%。

2. 水资源小幅增长

• 全年水资源总量28306亿立方米，同比增长3.81%。
• 城市污水处理能力达13784万立方米，污水处理率91.0%，垃圾无害化处理率92.5%。
• 十大流域I～III类水质断面占72.1%，劣V类占8.9%，水质总体保持稳定。
• 近岸海域70.4%的监测点达到国家一、二类海水水质标准，污染情况有所改善。

3. 空气质量达标率低

• 338个城市中，空气质量达标城市仅占21.6%，未达标城市占78.4%。
• 城市区域声环境质量总体较差，多数城市处于一般或较差水平。

绿色发展与环保政策

1. 政策推动绿色生产生活方式

• 多项环保政策出台，如《大气污染防治行动计划》《水污染防治行动计划》《环境保护法》《大气污染防治法》等。
• 政府工作报告提出推动绿色生产生活方式，改善生态环境，单位GDP能耗、用水量等指标将下降。
• 重点区域和行业推进挥发性有机物（VOCs）排放总量控制，城市空气质量优良天数比率超过80%。

2. 节能减排助力环境改善

• 清洁能源消费占比提升，煤炭消费下降，单位GDP能耗下降5.6%。
• 重点行业单位能耗下降，如吨粗铜综合能耗下降0.79%，吨水泥综合能耗下降0.49%等。

3. 十三五规划目标

• 能源消费总量控制在50亿吨标准煤以内。
• 用水总量控制在6700亿立方米以内。
• 主要江河湖泊水功能区水质达标率超过80%。
• 城市污水处理率目标达到95%，固废处理能力提升，草原植被盖度达56%。

市场表现与估值分析

1. 行业指数表现

• 2015年10月18日至2016年3月23日，环保工程及服务行业指数下跌13.73%，跑输沪深300指数3.48个百分点。
• 行业整体表现偏弱，但部分个股表现较好，如永清环保、迪森股份等。

2. 估值情况

• 环保工程及服务行业PE为44.84倍，低于历史均值4.90倍。
• 相对于沪深300指数，行业估值溢价偏低，具备投资价值。

投资建议

1. 行业投资评级

• 评级：增持
• 理由：随着环保政策的推进和治理力度的加大，环保行业将迎来发展机遇。

2. 重点公司推荐

3. 公司简介与前景

• 瀚蓝环境：具备完整的环境服务产业链，聚焦固废处理，拟通过定增扩大业务，给予“谨慎增持”评级。
• 兴蓉环境：以水务产业为基石，拓展新兴环保业务，推进H股发行，增强资金实力，给予“谨慎增持”评级。
• 雪迪龙：核心业务为环境监测，拓展环境信息化、大数据等新领域，受益于监管加强，可适当关注。
• 维尔利：专注于固废处理，业务覆盖广，具备发展潜力。

风险提示

• 环保政策推进可能低于预期。
• 环保投入可能不及预期，影响行业增长。
• 客户开发程度不足，可能影响业务拓展。

投资评级定义

免责条款

• 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能因市场变化而调整，投资者应独立判断，谨慎决策。