20241030-国海证券-恺英网络-002517.SZ-2024年三季报点评_2024Q3业绩高增_新品储备丰富_有望开启增长新周期_5页_257kb

总结：国海证券对恺英网络（002517）研究报告

公司研究评级

国海证券维持恺英网络“买入”评级，认为公司2024年三季度业绩高速增长，新品储备丰富，有望开启新一轮增长周期。

关键业绩数据

• 2024Q3：实现营业收入1372亿元，同比增长3033%；归母净利润471亿元，同比增长3152%；扣非归母净利润480亿元，同比增长3253%。毛利率为82.59%，同比下降10.7个百分点。
• 2024年前三季度：营业收入3928亿元，同比增长2965%；归母净利润1280亿元，同比增长1827%；扣非归母净利润1281亿元，同比增长2343%。毛利率为82.21%，同比下降170个百分点。

产品与IP储备

公司游戏产品品类丰富，包括：

1. 传奇奇迹品类：《王者传奇2》《龙腾传奇》《梁山传奇》已获版号。
2. 创新品类：《诸神劫：影姬》在港澳台地区公测表现优异，《彩虹橙》稳居iOS畅销榜Top100。
3. 在研产品：《斗罗大陆：诛邪传说》《盗墓笔记：启程》等多款新品已开启测试或预约。
4. IP合作：与上海电影合作拓展IP价值，同时开发奥特曼、拳皇等IP手游。

财务预测与投资建议

国海证券预测，公司2024-2026年营业收入分别为5133亿元、5971亿元、6680亿元；归母净利润分别为1697亿元、1901亿元，2164亿元。预计PE分别为171、153、134倍，维持“买入”评级。

风险提示

竞争加剧、新品表现不及预期、成本上升、老产品生命周期缩短、政策变化、版号延迟等因素可能影响业绩。