机械行业2022年投资策略_57页_2mb

报告摘要

机械行业2022年投资策略总结

核心内容概述

2022年机械行业面临复杂的宏观经济形势和多变的外部环境，包括后疫情时代的供应链和产能布局变化，以及原材料价格波动和港口运输瓶颈带来的挑战。在此背景下，行业投资策略聚焦于两个主线：创新之“矛”和盈利之“盾”，分别代表具备成长潜力的新兴领域和具备稳定盈利能力的行业龙头。

主要观点

创新之“矛”：关注新兴细分领域

半导体产业链：功率半导体，特别是IGBT领域，因进口替代趋势和高增长需求而受到重视。
锂电设备：受益于新能源汽车的快速增长，产业链龙头和二线优质供应商均有良好发展前景。
技术突破：国家政策支持和企业研发投入推动关键技术突破，形成进口替代趋势。

盈利之“盾”：关注行业龙头和高景气行业

工程机械行业：尽管国内销量增速放缓，但海外出口持续增长，行业龙头仍有较大成长空间。
油气设备与油服行业：受益于原材料价格上涨和国内能源安全战略，行业盈利趋势上行。
成本控制与盈利传导：具备良好盈利能力和成本控制能力的行业龙头更具投资价值。

关键信息

行业整体表现

2021年1-9月国内固定资产投资累计同比增长 7.3%，制造业投资同比增长 14.8%，对机械设备行业形成支撑。
机械设备行业营收和净利润分别同比增长 35.1% 和 57.0%，行业整体复苏显著。

分行业观点

工程机械：国内销量增速见底回升，海外出口增长强劲，液压件进口替代趋势明确。
锂电设备：新能源汽车高增长带动锂电设备需求，行业处于新一轮扩产周期。
功率半导体：IGBT市场空间广阔，国产化率逐步提升，进口替代趋势加速。
油气设备与油服：受益于原材料价格上涨和国内能源安全战略，行业盈利趋势持续上行。

投资建议

掘金思路一：工程机械整机龙头

推荐：三一重工、中联重科（A+H）
液压件配套公司：恒立液压

掘金思路二：锂电设备产业链

推荐：先导智能
关注：杭可科技、星云股份

掘金思路三：功率半导体

推荐：时代电气（A+H）
关注：汉钟精机（半导体真空泵供应商）

掘金思路四：油气设备与油服行业

推荐：杰瑞股份
关注：中集安瑞科（H）

风险分析

全球疫情控制进度不确定；
行业投资增速波动；
高端制造研发进展不及预期；
海外扩张不及预期；
贸易摩擦加剧；
汇率波动。

重点公司盈利预测与估值表

证券代码	公司名称	股价（元）	EPS（元）	PE（X）
600031.SH	三一重工	22.41	1.82	12
000157.SZ	中联重科	7.01	0.84	8
1157.HK	中联重科	5.44	0.84	5
601100.SH	恒立液压	87.48	1.73	51
300450.SZ	先导智能	85.50	0.85	101
688187.SH	时代电气	63.57	1.75	36
3898.HK	时代电气	43.65	1.75	20
002158.SZ	汉钟精机	24.99	0.68	37
002353.SZ	杰瑞股份	40.65	1.76	23
3899.HK	中集安瑞科	9.64	0.29	27

注：股价时间为2021-11-02，港股股价单位为港币，汇率按1HKD=0.82164CNY计算。

作者信息

分析师：王锐
执业证书编号：S0930517050004
联系方式：010-56513153 / wangrui3@ebscn.com
分析师：陈佳宁
执业证书编号：S0930512120001
联系方式：021-52523851 / chenjianing@ebscn.com

图表目录

图1：固定资产投资增速
图2：固定资产分项投资累计同比情况
图3：制造业各细分领域投资差异
图4：2013-2021H1机械行业营收情况
图5：2013-2021H1机械行业归母净利润情况
图6：2021H1机械行业营收增速情况
图7：2021H1机械行业归母净利润增速情况
图8：2021年各行业涨跌幅
图9：各行业动态市盈率
图10：挖掘机月度销量变化
图11：挖掘机月度销量同比增速情况
图12：汽车起重机月度销量变化
图13：汽车起重机月度销量同比增速情况
图14：叉车月度销量变化
图15：叉车月度销量同比增速情况
图16：小松挖掘机中国区开机小时数变化
图17：基建与地产固定资产投资累计同比增速回落
图18：地方专项债发行情况
图19：螺纹钢价格持续上涨
图20：我国老龄化程度不断加剧
图21：我国劳动力供求缺口持续增大
图22：近年来我国建筑业从业人员数量下降
图23：我国建筑业从业人员收入不断上升
图24：工程机械出口金额保持高增长
图25：挖掘机出口量再创新高
图26：挖掘机月度出口台数占比
图27：全球工程机械市场容量分布
图28：国内工程机械龙头海外业务规模较小
图29：国内工程机械企业海外收入占比有较大提升空间
图30：泵单月产量及同比增幅
图31：阀单月产量及同比增幅
图32：泵阀进出口及顺差情况
图33：恒立液压研发费用快速上升
图34：艾迪精密研发费用快速上升
图35：截至21年7月30日锂电设备行业股价经历四个阶段
图36：2015-2019年中国新能源汽车市场处于较快发展阶段
图37：19-20年中国新能源汽车月度销量出现一定波动
图38：2020年纯电动汽车销量在新能源汽车中占比较高
图39：纯电动乘用车锂电池装机量增长迅速
图40：锂电池各流程核心设备价值占比高
图41：功率半导体产品范围示意图
图42：全球功率半导体市场规模
图43：中国功率半导体市场规模
图44：全球IGBT市场规模
图45：中国IGBT市场规模
图46：2018年主要功率半导体厂商在中国IGBT市场的份额
图47：IGBT应用示意图
图48：IGBT在新能源汽车中的应用
图49：中国IGBT下游应用占比
图50：电机控制器成本结构
图51：中国新能源汽车产销量变化
图52：全球8英寸晶圆代工产能变化
图53：2030年全球新能源汽车销量预测
图54：全球原油供需变化
图55：全球原油供需差额
图56：欧佩克原油产量变化
图57：全球主要产油国产量变化
图58：WTI原油价格向上
图59：美国原油库存持续下降
图60：美国页岩油产量超过传统原油
图61：美国炼油厂开工率与产能利用率
图62：美国页岩油钻井数量情况
图63：美国原油出口量情况
图64：美国天然气出口量情况
图65：国内原油产量变化
图66：国内原油对外依存度突破 70%
图67：国内天然气从供需平衡到严重供不应求
图68：国内原油和天然气对外依存度处于高位
图69：三大油企勘探与开发固定资产投资变化
图70：2018年全球页岩气技术可采储量分布
图71：国内天然气产量构成
图72：国内页岩气新增探明地质储量与技术可采储量
图73：页岩气开采基本流程示意图
图74：柴驱与电驱机组设备投资对比
图75：柴驱与电驱机组运行费用对比
图76：LNG占天然气进口总量的比重不断提升
图77：2020年全球LNG出口结构
图78：LNG进口量快速提升
图79：国内LNG与PNG进口量变化
图80：国内LNG消费结构
图81：LNG重卡销量增长迅猛
图82：2020年LNG重卡销量渗透率不足 10%
图83：LNG加气站数量快速提升

表格目录

表1：“十四五”规划加速一系列大型基建项目和城镇化建设工程落地
表2：新基建同样对工程机械产品产生需求
表3：液压行业相关政策
表4：欧洲部分国家地区电动化政策
表5：美国电动化政府政策
表6：16-18年我国新能源汽车推广政策
表7：海外新能源车销量及电池需求预测
表8：国内动力电池需求预测
表9：全球动力电池需求预测

总结

2022年机械行业投资策略聚焦于创新和盈利两个主线。在复杂经济环境下，具备持续创新能力和技术突破的细分行业如半导体、锂电设备等具有较大的成长空间；同时，具备良好盈利能力、能有效传导价格波动的行业龙头如工程机械、油气设备等也值得关注。整体来看，机械行业在政策支持、技术进步和市场需求推动下，具备良好的投资机会。

展开完整摘要