20211104-光大证券-机械行业2022年投资策略_大浪淘沙_寻找创新之_矛_与盈利之_盾__57页_2mb

机械行业2022年投资策略总结

核心内容

2022年机械行业面临复杂的宏观经济形势与多变的外部环境，主要受后疫情时代的供应链变化、产能布局调整、原材料价格波动及港口运输瓶颈影响。在这样的背景下，行业投资策略聚焦于**创新之“矛”和盈利之“盾”**两大主线。

• 创新之“矛”：关注具备持续创新能力和进口替代潜力的细分行业，如半导体产业链、锂电设备等。
• 盈利之“盾”：强调在原材料价格波动中仍能保持良好盈利能力的行业龙头，如工程机械、油气设备与油服行业。

主要观点

1. 工程机械行业：

   • 国内销量增速预计见底回升，受益于专项债发行提速和新基建投资。
   • 海外出口保持强劲增长，替代国外品牌的趋势持续。
   • 液压件作为关键部件，进口替代潜力巨大，国内龙头如恒立液压、艾迪精密等正加速替代进口。

2. 锂电设备行业：

   • 新能源汽车高增长带动锂电设备需求上升，特别是纯电动乘用车。
   • 行业呈现集中度提升趋势，龙头企业如先导智能，以及二线优质设备供应商如杭可科技、星云股份也有较好表现。

3. 半导体设备与功率半导体：

   • IGBT等功率半导体产品需求增长显著，国内企业如时代电气正加速国产替代。
   • 半导体真空泵供应商如汉钟精机也受益于行业需求提升。

4. 油气设备与油服行业：

   • 受益于国际油价高位和国内能源安全战略，行业盈利趋势向好。
   • 压裂设备和LNG产业链公司如杰瑞股份、中集安瑞科（H）表现突出。

关键信息

投资建议

• 掘金思路一：推荐工程机械主机厂三一重工、中联重科（A+H），关注液压件配套公司恒立液压。
• 掘金思路二：推荐锂电设备全产业链龙头先导智能，关注杭可科技、星云股份。
• 掘金思路三：推荐功率半导体国产化龙头时代电气（A+H），关注半导体真空泵供应商汉钟精机。
• 掘金思路四：推荐压裂设备龙头杰瑞股份，关注LNG及氢能产业链布局者中集安瑞科（H）。

风险分析

• 全球疫情控制进度不确定；
• 行业投资增速波动；
• 高端制造研发进展不及预期；
• 海外扩张不及预期；
• 贸易摩擦加剧；
• 汇率波动。

重点公司盈利预测与估值

行业趋势

• 工程机械：受益于国内基建投资回暖及海外出口增长，液压件进口替代趋势明显。
• 锂电设备：受新能源汽车高增长驱动，行业扩产加速，龙头企业订单饱满。
• 功率半导体：IGBT市场空间广阔，国产替代加速，国内厂商具备技术优势。
• 油气设备与油服：受益于国际油价高位和国内能源安全战略，盈利趋势向好。

结构分析

行业回顾和展望

• 固定资产投资增速回落，但制造业保持景气。
• 机械行业经营状况改善，子行业持续分化，部分行业表现亮眼。
• 行业估值处于中游，具备配置价值。

新能源汽车与锂电设备

• 新能源汽车渗透率提升，带动锂电池装机量增长。
• 政策支持和补贴推动行业扩张，锂电设备需求持续释放。
• 海外市场对新能源汽车的接受度提升，带动全球锂电设备需求增长。

半导体与IGBT

• IGBT国产化率低，但正在提升，国内厂商具备替代潜力。
• IGBT应用场景广泛，新能源汽车领域需求增长显著。
• 产能不足推动行业高景气，国内厂商有望快速成长。

油气设备与油服

• 油价高位支撑行业盈利，国内投资韧性较强。
• 页岩油气开发推动压裂设备需求增长。
• LNG需求持续增长，产业链潜力巨大。

总结

2022年机械行业投资应聚焦于创新和盈利两条主线。**创新之“矛”**包括新能源汽车、半导体设备等高成长性行业；**盈利之“盾”**则包括工程机械、油气设备等具备稳定盈利能力的行业。重点推荐具备技术优势和市场竞争力的龙头企业，同时关注进口替代潜力较大的细分领域。